AM Best verwacht dat de winstgevendheid van bedrijven op de Londense markt in 2026 zal afnemen, maar positief zal blijven, mits de normale catastrofe-activieit in de rest van het jaar aanhoudt.
De vooruitzichten van AM Best voor het segment Verzekeringen op de Londense markt blijven stabiel, vanwege de volgende factoren:
- Ondanks afnemende druk zal de prrmiromgeving voor de meeste bedrijfsonderdelen naar verwachting adequaat blijven en de positieve resultaten op het gebied van i op korte termijn ondersteunen.
- De relatief hoge rentestand zal de komende jaren zorgen voor gezonde beleggingsrendementen.
- Een langdurige crisis in het Midden-Oosten, met name als verzekerde infrastructuur het doelwit wordt, zal waarschijnlijk leiden tot verliezen voor de Londense markt.
- Veranderende klimaattrends, toegenomen geopolitieke risico’s en niet-gemodelleerde gevaren vormen uitdagingen voor het managen van de blootstelling.
- Bezorgdheid over sociale inflatie in bepaalde bedrijfsonderdelen.
- Hoewel een toenemend gebruik van alternatieve kapitaalbronnen waarschijnlijk het rendement op eigen vermogen zal verhogen en het conjunctuurbeheer zal ondersteunen, kunnen deze kapitaalbronnen, samen met organisch gegenereerde kapitaaloverschotten en nieuwe marktdeelnemers, ook de afzwakkende druk verergeren
.
Veel bedrijven op de Londense markt rapporteerden sterke resultaten op het gebied van underwriting en algehele winstgevendheid tussen 2023 en 2025, grotendeels dankzij de moeilijke omstandigheden op de verzekeringsmarkt en de gematigde ervaring met catastrofes. De premieomstandigheden zijn de laatste tijd echter aanzienlijk versoepeld, met name voor schadeverzekeringen en verzekeringen met een kortere looptijd. Naar verwachting zal deze trend zich in 2026 voortzetten.
Door de aanhoudende sociale inflatie en de daarmee samenhangende historische tekorten aan reserves en prijsstelling zijn de premieomstandigheden voor veel aansprakelijkheidsverzekeringen veerkrachtiger gebleken. Over het algemeen worden de premies als adequaat beschouwd, dalend vanaf een hoog niveau voor de meeste bedrijfstakken. AM Best verwacht dan ook dat de winstgevendheid van bedrijven op de Londense beurs in 2026 zal afnemen, maar positief zal blijven, onder voorbehoud van normale calamiteiten in de rest van het jaar.
Bedrijven op de Londense beurs hebben doorgaans beleggingsportefeuilles met een laag risico, geconcentreerd in vastrentende effecten met een goede kredietwaardigheid. Belangrijke beleggingsmarkten zoals het VK, de EU en de VS blijven kwetsbaar voor inflatieschokken en aanhoudende verstoringen van de wereldwijde economische productie. Recente geopolitieke risico’s en conflicten in het Midden-Oosten zouden centrale banken onder druk kunnen zetten om de beleidsrente te handhaven of zelfs te verhogen om de stijgende inflatie te bestrijden of de verwachtingen te stabiliseren. Gezien de verwachting dat de rentes langer hoog zullen blijven, zal de winstgevendheid van bedrijven op de Londense beurs waarschijnlijk worden ondersteund door gezonde beleggingsrendementen op korte termijn.
- De Excess and Surplus (E&S) verzekeringen in de VS leveren een aanzienlijke bijdrage aan de omzet van veel bedrijven op de Londense beurs. In een afzwakkende markt zullen E&S-verzekeringen naar verwachting op korte termijn groeimogelijkheden blijven bieden. AM Best heeft momenteel een stabiele prognose voor het E&S-segment vanwege een efficiënte capaciteitsinzet tegen een achtergrond van afnemende capaciteit van toegelaten verzekeraars.
- Recente fusies en overnames tonen aan dat de Londense markt aantrekkelijk blijft. In 2026 voltooide American International Group de verwerving van een minderheidsbelang in Convex Group, voltooide Sompo Holdings de overname van Aspen Insurance Holdings, voltooide Radian Group de overname van Inigo en kondigde Starr International de voltooiing aan van de overname van IQUW Holdings Bermuda. De overname van Beazley door Zurich Insurance is op het moment van publicatie nog gaande.
Naar verwachting zullen deze overnames van meerdere miljarden dollars het aanbod van de overnemende partijen op het gebied van specialistische (her)verzekeringen versterken en hun profiel op de Londense markt verbeteren, vaak ondersteund door een aanwezigheid op de Lloyd’s-markt. De Lloyd’s-markt zelf heeft een toestroom van nieuwe syndicaten gezien, waarvan sommige zijn opgericht door prominente verzekeringsgroepen. Deelnemers aan de Londense markt hebben hun gebruik van alternatief kapitaal uitgebreid; bijvoorbeeld door de uitgifte van catastrofeobligaties of door het opzetten van nevenverzekeringen voor schadeverzekeringen en soms ook voor ongevallenverzekeringen. Daarnaast heeft Lloyd’s via zijn London Bridge-vehikel institutioneel kapitaal in staat gesteld om gedekte herverzekeringen van Lloyd’s-risico’s te schrijven, waarmee meer dan 2 miljard dollar aan kapitaal is opgehaald.
AM Best verwacht dat het toenemende gebruik van alternatief kapitaal het rendement op eigen vermogen voor sommige bedrijven op de Londense beurs zal verhogen en het conjunctuurbeheer zal ondersteunen. AM Best merkt op dat de instroom van extern kapitaal en nieuwe marktdeelnemers samenvalt met een organische kapitaalgeneratie die na enkele jaren een recordhoogte heeft bereikt.
AM Best verwacht dat het toenemende gebruik van alternatief kapitaal het rendement op eigen vermogen voor sommige bedrijven op de Londense verzekeringsmarkt zal verhogen en het beheer van de conjunctuurcyclus zal ondersteunen. AM Best merkt op dat de instroom van extern kapitaal en nieuwe marktdeelnemers samenvalt met een organische kapitaalgeneratie die na enkele jaren van uitstekende winsten een recordhoogte heeft bereikt. Dit verhoogt het risico op verdere afzwakking van de markt. Het beheer van de verzekeringscyclus zal daarom naar verwachting een belangrijke overweging worden voor managementteams.
De Londense verzekeringsmarkt is aanzienlijk blootgesteld aan natuurrampen en door de mens veroorzaakte rampen en heeft historisch gezien een substantieel deel van de verzekerde schades als gevolg van grote gebeurtenissen uitgekeerd. Op de langere termijn zijn de kosten van wereldwijde rampen gestegen en zijn secundaire risico’s – waaronder bosbranden, convectieve stormen en droogte – verantwoordelijk voor een steeds groter deel van de schades. Naast de traditioneel gemodelleerde natuurrampen hebben verliezen als gevolg van grote gebeurtenissen zoals de COVID-19-pandemie, conflicten in Oekraïne en meer recentelijk in het Midden-Oosten, bedrijven op de Londense verzekeringsmarkt ertoe gedwongen de prijsstelling voor niet-gemodelleerde risico’s te herzien.
Een langdurige crisis in het Midden-Oosten, met name als verzekerde infrastructuur het doelwit wordt, zal waarschijnlijk leiden tot schades voor de Londense verzekeringsmarkt, die een belangrijke speler is in de sectoren marine, energie, politiek geweld en complexe commerciële verzekeringen. Bovendien is, met de groei van de cyberverzekeringsmarkt en de daarmee gepaard gaande aanzienlijke systeemrisico’s, de prijsstelling en de beoordeling van het accumulatierisico voor deze categorie steeds belangrijker geworden. De zorgen over mogelijke sociale inflatie blijven bestaan, ondanks het feit dat (her)verzekeraars op de Londense markt al enkele jaren steeds conservatiever en explicieter zijn in hun prijs- en reserveveronderstellingen. Het onvoorspelbare karakter van dit fenomeen betekent dat na verloop van tijd zal blijken of de huidige voorzichtigheid voldoende is geweest.
