Na ongeveer zeven jaar van herstel, waarbij tarieven, voorwaarden en acceptatiediscipline van een staat van acute stress in 2018 naar een van de meest winstgevende periodes van deze eeuw in Londen werden gebracht, is de markt voor zeeverzekeringen in een rustigere fase terechtgekomen, zo blijkt uit de London Market Outlook over de transportverzekeringssector.
De premies dalen over het algemeen, de capaciteit neemt toe, de voorwaarden worden soepeler en de onderhandelingspositie is voor het eerst sinds de periode vóór de pandemie in het voordeel van de koper verschoven. Dit rapport beschrijft de huidige marktsituatie, hoe deze is ontstaan en, belangrijker nog, waarom verzekerden en hun tussenpersonen nu actie moeten ondernemen in plaats van af te wachten.
“Als we afgaan op eerdere marktcycli, zal deze gunstige periode niet lang duren. Rustige markten kennen historisch gezien een periode van twee tot drie jaar voordat de volgende schadegebeurtenis zich voordoet – capaciteitsafbouw of een correctie in de herverzekering keert deze trend om. De Lloyd’s-markt boekte in 2025 een totale premiedaling van 3,7% voor alle verzekeringsklassen”.
Het eerste negatieve cijfer sinds de zachte fase die rond 2017 eindigde, en met een snellere groei van de marine hull-verzekeringen dan gemiddeld. Nieuwe toetreders, MGA’s en Amerikaanse binnenlandse verzekeraars zetten agressief capaciteit in op een markt die tot voor kort moeilijk toegankelijk was. Deze combinatie van omstandigheden heeft een beperkte koopkans gecreëerd. De vraag is: hoe lang zal die duren?
Wat de gegevens van de afgelopen 15 jaar laten zien
De Lloyd’s-markt als geheel boekte een winstgevend 2025 met een combined ratio van 87,6%, waarmee het derde opeenvolgende jaar van sterke verzekeringsprestaties werd afgesloten. Maar de lange termijn vertelt een belangrijker verhaal: tussen 2017 en 2020 leed Lloyd’s vier jaar achter elkaar verlies, met combined ratio’s van respectievelijk 114%, 104,5%, 102,1% en 110,3%.
Wat volgde was een herstelprogramma (bekend als de ‘Decile 10’-evaluatie) waarbij elk syndicaat de slechtst presterende 10% van zijn premies moest identificeren en een geloofwaardig plan moest indienen om deze te herstellen of eruit te stappen, op straffe van afwijzing van het bedrijfsplan van het syndicaat. Dit proces leidde ertoe dat een aantal markten zich terugtrok uit deze categorieën en de premieverhogingen veroorzaakten die de recente winststijging teweegbrachten.
De maritieme sector onderging met name een langer herstelproces. Lloyd’s Marine, Aviation & Transport (MAT) had combined ratio’s van 113,3% in 2018 en 106% in 2019, voordat de algehele verzekeringsactiviteiten tussen 2020 en 2022 weer winstgevend werden (zelfs met COVID-19 en orkaan Ida) na het Decile-10-proces. De periode van 2022 tot nu is vertekend door de Russisch-Oekraïense luchtvaartreserves, gevolgd door de claim op de brug tussen Dalai en Baltimore, waardoor de combined ratio in 2024 is teruggevallen naar 104,3%. Het beeld voor 2024/25 weerspiegelt aanhoudende spanning, maar interessant genoeg is de onderliggende technische positie aanzienlijk beter dan eind jaren 2010. De nieuwe capaciteit die nu beschikbaar is, profiteert van die verbeterde technische situatie en heeft doorgaans geen last meer van de marktgebeurtenissen van de afgelopen vijf jaar.
Wat gebeurt er nu?
De maritieme markt ondervindt over het algemeen neerwaartse druk op de premies. Een momentopname van individuele markten laat zien dat de tarieven voor hull & machinery in Londen met maximaal 10% dalen voor schepen die op open zee varen, en dat de premies voor binnenvaartschepen dezelfde trend volgen.
Havens en terminals, een sector die eind 2024 nog aandrong op verhogingen, hebben binnen twaalf maanden een ommekeer gemaakt, waarbij verlagingen van 10% voor propertypolissen en verlagingen van maximaal 5% voor aansprakelijkheidsverzekeringen normaal zijn voor de beste accounts. De maritieme aansprakelijkheidsverzekering is de enige uitzondering die nog steeds aandringt op verhogingen, onder druk van de Dali-uitspraak, sociale inflatie en de blootstelling aan het Amerikaanse nucleaire vonnis. Zelfs daar is het tempo van de verhoging echter vertraagd en worden schone rekeningen vrijwel gelijk verlengd.
Dit alles gebeurt in een tijd waarin de combined ratio’s weer langzaam beginnen te stijgen. Het onderstaande rapport belicht de algemene cijfers, maar een samenvatting van de afgelopen drie jaar laat met name zien dat de gecombineerde ratio van de MAT gemiddeld zo’n 16 procentpunten slechter ligt dan die van Lloyd’s in dezelfde periode. Daarom is de boodschap in dit rapport: profiteer van de gunstige koopkansen nu deze zich voordoen.
Een uitzondering hierop vormen de onderlinge P&I-clubs, die in een aparte categorie vallen. Hun verhaal van de afgelopen 15 jaar is er een van structurele verbetering: van chronische schades en zwakke vrije reserves tien jaar geleden tot recordhoge vrije reserves richting 2025, ondersteund door sterke beleggingsrendementen en vijf opeenvolgende jaren van algemene verhogingen.
De claim voor de Dali/Baltimore-brug wordt opgevangen door de herverzekeringsstructuur van de International Group zonder het onderlinge model te verstoren, zelfs nu de reserve is opgelopen tot $ 2,8 miljard dollar, wat naar alle waarschijnlijkheid het grootste maritieme schadebedrag in de geschiedenis zou zijn. Dit zegt echter meer over de structuur dan over de winstgevendheid. Het technische beeld verslechterde aanzienlijk in 2024/25: na een combined ratio van circa 96% in 2023/24, steeg het resultaat van IG in 2024/25 naar bijna 110%.
Vaste premie P&I-verzekeringen, aangeboden door commerciële verzekeraars, zijn in de afgelopen periode aanzienlijk gegroeid en zijn iets om in de gaten te houden, aangezien de traditionele markten agressiever reageren op een zwakke markt dan hun onderlinge tegenhangers. Een specifiek aandachtspunt is het toenemende aantal verzekeraars dat deze verzekeringen aanbiedt op primaire en excess-basis voor Amerikaanse verzekerden.
Traditioneel was dit voorbehouden aan gespecialiseerde MGA’s en een klein onderdeel van de activiteiten van de P&I-clubs, maar het is nu heel gebruikelijk dat Lloyd’s en de Londense markt vaste opties aanbieden die onder de parapluverzekering van een verzekerde vallen. Deze aanpak kan zeer succesvol zijn, maar is het meest geschikt voor schepen met een kleine tot middelgrote tonnage.
Kortom, de zwakke marktomstandigheden zijn duidelijk aanwezig in de maritieme verzekeringsmarkt en u moet voorbereid zijn om van dit gunstige moment voor kopers te profiteren. De tegenwind die deze fase doorgaans beëindigt, zoals een grote verzekerde schade, een correctie in de herverzekering of een snelle afname van de capaciteit, is er nog niet, maar die doemt wel op.
Waarom is dit moment nu belangrijk?
Casco, havens en lading: De capaciteit is op het hoogste niveau in jaren en verzekeraars concurreren om omzetgroei. Langetermijnovereenkomsten, winstdelingsstructuren en ruimere polisvoorwaarden worden aangeboden om klanten te behouden of nieuwe klanten te werven. Kopers zouden de verlengingen voor 2026 moeten beschouwen als een structurele kans.
P&I: De onderlinge verzekeringsmaatschappijen bevinden zich in hun sterkste balanspositie in meer dan een decennium, maar de verlenging voor 2026/27 zal de cumulatieve impact van grote claims weerspiegelen. Kopers moeten rekening houden met bescheiden algemene verhogingen, die in veel gevallen worden gecompenseerd door kapitaaluitkeringen van beter presterende clubs.
Oorlog: Het conflict met Iran in 2026 heeft de premies voor de blootstelling aan de Perzische Golf en de Straat van Hormuz fundamenteel veranderd. Oorlogsrisicopremies, die vóór het conflict 0,25% van de scheepswaarde bedroegen, zijn opgelopen tot wel 10%. Dit is een aparte cyclus die zijn eigen gang gaat en niet zal worden opgelost door de zwakke cyclus in de onderliggende categorieën.
Herverzekering: De verlengingen van herverzekeringen halverwege het jaar en op 1 januari 2025 verliepen zonder noemenswaardige incidenten. Mocht dit veranderen op 1 januari 2027, bijvoorbeeld door catastrofale verliezen in de VS, de blootstelling aan de Hormuz/Iran-ramp of een enkel groot maritiem verlies, dan komt er een einde aan de rustige periode op de primaire markt. Kopers die de huidige mogelijkheid niet hebben benut, zullen zich in een zwakkere onderhandelingspositie bevinden.
Aanbevolen acties
- Vervroeg de verlengingen. Start het verlengingsproces voor 2026/27 90-120 dagen vóór de vervaldatum.
- Test de optie voor een langetermijnovereenkomst voor de casco-verzekering, waar looptijden van 18 en 24 maanden worden aangeboden.
- Test ruimere polisvoorwaarden. Vraag verzekeraars om beperkende clausules die tijdens de krappe markt zijn opgelegd te verwijderen en vergelijk deze met de huidige voorwaarden van vergelijkbare bedrijven.
- Evalueer de prestaties van de verschillende verzekeringsmaatschappijen voor P&I-verzekeringen. Vrije reserves, Standard & Poors-ratings, kapitaalverdelingsbeleid en de prestaties van de poolclaims variëren aanzienlijk tussen de maatschappijen.
- Houd de herverzekeringscyclus in de gaten. De verlenging van het verdrag op 1 januari 2027 is de belangrijkste voorlopende indicator voor het voortduren van de huidige zachte fase. Houd de commentaren op de herverzekeringsmarkt in het derde en vierde kwartaal van 2026 nauwlettend in de gaten.
- Let op de waarschuwingssignalen: In paragraaf zes worden vijf specifieke waarschuwingssignalen beschreven die de centrale these van dit rapport zouden moeten uitdagen.
