Volgens analisten van BofA Securities zullen de grote vier herverzekeraars in Europa in 2024 profiteren van een voortzetting van de gunstige marktomstandigheden dankzij de sterke resultaten bij de tussentijdse verlengingen. Dit is deels te danken aan het gebrek aan instroom van nieuw kapitaal in de huidige harde marktcyclus.” In tegenstelling tot eerdere harde markten is er op dit moment een opvallend gebrek aan nieuw kapitaal in de herverzekeringssector”, aldus de analisten.
Als de premies stijgen, worden er gewoonlijk nieuwe bedrijven opgericht en halen bestaande herverzekeraars geld op om te profiteren van de gunstige prijsdynamiek. Hoewel er in 2023 wat kapitaal is opgehaald bij bestaande spelers, is dit in vergelijking met eerdere harde markten beperkt gebleven en is er tot nu toe geen ‘Klasse van 2023’ ontstaan. Volgens de analisten van BofA was dit een verrassing voor de grote gevestigde spelers, “hoewel niemand klaagt”.
De herverzekeringstarieven zijn gestegen sinds de renewals van 1 januari 2023, en de voorwaarden zijn in de loop van het jaar ook strenger geworden omdat herverzekeraars discipline probeerden te handhaven na jaren van hoge schades door grote gebeurtenissen en steeds meer secundaire risico’s, evenals de impact van inflatie op de schadelast.
Het feit dat het aanbod van herverzekeringen niet drastisch is opgeblazen, zorgde voor een sterk renewalseizoen halverwege het jaar voor herverzekeraars, waarbij het aanbod over het algemeen aan de vraag kon voldoen, zij het alleen tegen de juiste prijs en structuur omdat verkopers voet bij stuk hielden. Zoals analisten van BofA opmerkten, beschreven herverzekeringsmakelaars de verlengingen halverwege het jaar als ordelijk en gedisciplineerd.
Het hele jaar door, ook bij de renewals in juni en juli, is de bereidheid van herverzekeraars om ‘frequentierisico’s’te nemen aanzienlijk afgenomen en wordt verwacht dat primaire verzekeraars in het tweede kwartaal een groter deel van de catastrofeschades zullen dragen, waarbij bosbranden en andere secundairy perils verantwoordelijk zijn voor een groot deel van de schadelast
De recente schade-ervaring, vooral van secundaire gevaren die minder goed gemodelleerd zijn, is waarschijnlijk een deel van de reden waarom er geen nieuw kapitaal is binnengestroomd zoals in eerdere harde marktcycli.Over het algemeen blijven de analisten ‘constructief over de operationele vooruitzichten voor de Europese herverzekeraars en verwachten ze dat de gunstige marktdynamiek tot in 2024 zal aanhouden’. “Hoewel we beperkte ruimte zien voor verdere margeverbetering in 2024 (zonder groteschades), zien we een opwaartse trend in de prognoses voor de omzetgroei van P&C Re, gezien de aantrekkelijke marges”, vervolgen de analisten.
Het valt nog te bezien of kapitaal de sector op een zinvolle manier begint te betreden, en zo ja, of het voldoende is om zowel de prijsstelling als de discipline te beïnvloeden. Specifiek voor propertyrisico’s was het de afgelopen jaren een uitdaging voor herverzekeraars om geld te verdienen, dus velen zullen hopen dat de moeilijke markt in 2024 en daarna aanhoudt. Daarnaast vindt het grootste deel van de catastrofeschade doorgaans plaats in de tweede helft van het jaar, en hoewel de voorspellingen voor orkaanactiviteit in de Atlantische Oceaan enigszins gemengd zijn; er , is maar één storm nodig die op de verkeerde plaats aan land komt, zoals orkaan Ian vorig jaar, om de jaarlijkse verzekerde schade aanzienlijk op te drijven.
