M&A-claims in de UK: Schadelast groei bij afname aantal

De schadelast op M&A-verzekeringen stijgt aanzienlijk bij een afnemende claimfrequentie, zo blijkt uit een marktinventarisatie van Liberty Global Transaction Solutions (GTS). Dit vergroot het vooruitzicht op strengere acceptatievoorwaarden. De verzekeraar verwacht dat de markt zal zien dat de premies zullen gaan stijgen en dat de dekkingsverbeteringen zullen worden teruggeschroefd.

Uit de M&A-claimbriefing van Liberty GTS uit 2024 blijkt dat het aantal meldingen van wereldwijde R&W-claims (Representations & Warranty’s) in 2023 met 21% terugliep  naar 120, terwijl de daling zich in 2024 voortzet. Liberty GTS noemt het onwaarschijnlijk dat de meldingsactiviteit veel verder zal dalen dan de huidige niveaus, aangezien het aantal polissen  weer begint aan te trekken, gedreven door de recente toename van de dealactiviteit, vooral aan de onderkant van de markt.

De regio Noord- en Zuid-Amerika kende de kleinste daling in het aantal R&W-meldingen in 2023 voor Liberty GTS en was de enige regio die een toename in het aantal meldingen registreerde in het eerste kwartaal van 2024. De regio Europa, het Midden-Oosten en Afrika kende een opmerkelijke daling in het aantal R&W-meldingen in 2023 , maar het was de regio Azië-Pacific die de grootste daling kende, met het laagste aantal R&W-meldingen in drie jaar.

In het rapport wordt opgemerkt dat de frequentie van kennisgevingen licht is gedaald ten opzichte van 2022 en 2023, wat wellicht een weerspiegeling is van het rustigere dealklimaat in 2022 en 2023, waarbij het langer duurt voordat overeenkomsten worden afgerond en kopers profiteren van het minder competitieve landschap om bedrijven nauwlettend in de gaten te houden.Rowan Bamford, president van Liberty GTS, geeft aan: “Hoge inflatie en hoge rentetarieven in de meeste wereldeconomieën hebben de levensvatbaarheid van veel private equity-projecten verminderd, en dit heeft overal een impact gehad op het aantal deals, vooral aan het grotere uiteinde van de markt. Ondanks deze uitdagende marktomstandigheden heeft een aantal nieuwkomers zich in de fusie- en overnameverzekeringssector begeven en hebben verschillende bestaande vervoerders hun geografische voetafdruk uitgebreid.

Hij voegt eraan toe: “Deze nieuwkomers hebben geprobeerd marktaandeel te winnen door de premies te verlagen en de dekking te verbreden. Deze acceptatiedynamiek kan echter niet duurzaam zijn, en we verwachten dat de rentetarieven – die al een dieptepunt hebben bereikt na de terugkeer van normalere dealvoorwaarden – nu zullen beginnen te stijgen en dat dekkingsverbeteringen zullen worden teruggeschroefd of duurder zullen worden.”

Dit jaar vond de grootste claimbetaling van Liberty GTS plaats – € 46 miljoen – wat volgens het bedrijf een keerpunt voor het product betekent. “Het toont ondubbelzinnig aan dat zelfs de zwaarste claims worden betaald. We hebben bijna $340 miljoen aan verzekerde schade met betrekking tot R&W-claims uitbetaald of gereserveerd. Een aanzienlijk deel van dit bedrag is de afgelopen twaalf maanden betaald of gereserveerd, omdat we een toenemend aantal claims zien waarbij sprake is van deals uit de fusie- en overnamegolf van 2021 – toen een recordaantal polissen werd geschreven – die uitlopen in betaalde claims.”

Bamford: “Hoewel belastinggerelateerde kwesties nog steeds een groot deel van de meldingen uitmaken, zien we steeds vaker een stijging in claims van derden. Dit heeft aanzienlijke gevolgen omdat R&W-polissen doorgaans de kosten dekken die gepaard gaan met de verdediging van deze claims, en deze stijgen sterk, waardoor de kosten voor verzekeraars stijgen. Als gevolg hiervan, en naarmate de blootstelling aan claims van derden frequenter en ernstiger wordt, verwachten wij dat veel fusie- en overnameverzekeraars in de acceptatiefase meer aandacht zullen besteden aan procesrisico’s in het algemeen en steeds robuustere posities zullen gaan innemen met betrekking tot eventuele risico’s. potentiële blootstellingen die tijdens due diligence worden geïdentificeerd, ook al is het geclassificeerd als een item met een laag risico.”