De harde omgeving van de herverzekeringsmarkt zal naar verwachting in 2023 aanhouden, waarbij stijgende premies bijdragen om de schade-inflatie en de volatiliteit op de financiële markten te compenseren, verwacht Fitch Ratings.
Hoewel er in het eerste kwartaal van het jaar aanwijzingen zijn geweest dat de herverzekeringspremies enigszins zijn gedaald ten opzichte van de piek van 1 januari, zullen ze naar verwachting in het harde marktgebied blijven.
Op de catastrofe-obligatiemarkt zijn enige tekenen van prijsverlagingen te zien, hoewel de spreads van nieuwe catastrofe-obligaties nog steeds op of nabij de hoogste niveaus in meerdere decennia liggen.Wat herverzekering betreft, begrijpen wij dat alle deals die in het eerste kwartaal zijn geplaatst om gaten in herverzekering en retro towers op te vullen, in sommige gevallen tegen tarieven zijn afgesloten die iets lager zijn dan de pieken van vóór 1 januari, hoewel ze ook hier minstens op de hoogste niveaus in decennia blijven.
We hebben ook begrepen dat de premies voor industry-loss warranty (ILW)-verzekeringen zijn gedaald na de pieken van eind 2022 en in de eerste weken van 2023, hoewel de premies voor ILW’s nog steeds op of nabij recordhoogtes liggen. “We blijven dus in een harde markt en volgens de prognoses zal dat waarschijnlijk het hele jaar zo blijven, zodat de vraag is of verdere versoepeling in de toekomst waarschijnlijk is.
Over de grote vier Europese herverzekeraars zegt het ratingbureau: “Fitch Ratings gelooft dat de harde marktomgeving, met stijgende prijzen, in 2023 zal aanhouden, waardoor de hoge schade-inflatie en de volatiele financiële markten worden verzacht.” Daaraan toevoegend: “Alle vier grote Europese herverzekeraars hebben bij de renewals van januari 2023 aanzienlijke prijsverhogingen en gunstigere voorwaarden voor hun property en specialty lines verzekerd.”
Vanwege de verbeterde prijsstelling en de strengere voorwaarden voorspelt Fitch een verbetering van de gecombineerde ratio’s met 400 basispunten voor de grote herverzekeraars in 2023. “Onze bronnen suggereren dat de verlengingen van 1 april enkele van de sterkste jaar-op-jaar stijgingen zullen laten zien voor regio’s als Japan, omdat de herverzekeringscontracten voor propertycatastrofen in die markt inlopen op de rendementsniveaus die nu gevraagd worden door zowel traditionele herverzekeraars als ILS-beleggers.
Verder vooruitkijkend naar juni en juli is het weliswaar niet zeker hoeveel de herverzekeringstarieven voor propertyrisico’s zullen stijgen, maar de verwachting is dat dit een verdere stijging zal zijn ten opzichte van de tarieven van 2022, wat de nog steeds stijgende trend voor dat deel van de wereld bevestigt.
“Fitch verwacht dat de harde propertymarkt zal aanhouden tijdens de resterende renewals van 2023, die een hoger aandeel nat cat blootgestelde business hebben dan de renewals van januari,” legt het ratingbureau uit.
Zoals we al zeiden, zal de vraag zijn of een versoepeling in de toekomst waarschijnlijk is, maar op dit moment lijkt de eerste kans op een echte versoepeling van de tarieven pas in januari 2024 en dat hangt af van hoe de rest van dit jaar verloopt, in termen van schadelast, maar ook hoeveel kapitaal er kan binnenkomen en of dat meer is dan de verwachte toegenomen vraag.Het evenwicht tussen vraag en aanbod zou later dit jaar wel eens belangrijker kunnen zijn dan ooit, wat door ratingbureaus en door ons nauwlettend in de gaten zal worden gehouden.
