Het aantal M&A-deals bereikte een historisch dieptepunt in het laatste kwartaal van 2023, het wereldwijde transactievolume daalde met 27% met 619 afgeronde deals in 2023 en grote deals daalden met 30% in 2023 met 145 afgeronde deals vergeleken met 208 in 2022. Dat zijn enkele uitkomsten uit een nieuw onderzoek naar afgeronde deals van WTW’s Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM).”Wereldwijde fusies en overnames (M&A) verloren aan kracht in de laatste drie maanden van 2023 met kopers die moeite hadden om waarde toe te voegen”, aldus de ondezoekers.
Op basis van de aandelenkoers presteerden bedrijven die M&A-deals afrondden in het vierde kwartaal -13,6pp (procentpunten) minder goed dan de bredere markt voor overnames met een waarde van meer dan $ 100 miljoen tussen oktober en december 2023. Dit resultaat is een historisch dieptepunt voor elk kwartaal sinds 2008 (toen dit onderzoek begon) en volgt op een negatieve prestatie van -8,7pp in het vorige kwartaal.
De cijfers voor het hele jaar 2023, die in samenwerking met het M&A Research Centre aan de Bayes Business School zijn opgesteld, laten een underperformance van kopers zien van -7,2pp vergeleken met niet-kopers. Dit is vergelijkbaar met de marginaal negatieve jaarprestatie van -0,8pp in 2022. Ondanks deze laatste resultaten laat de langetermijntrend van meer dan 15 jaar zien dat deals beter hebben gepresteerd dan de markt sinds de wereldwijde financiële crisis (+1,5pp).
Het wereldwijde transactievolume daalde met 27% met 619 transacties voltooid in 2023, vergeleken met 853 in 2022, gedreven door aanhoudende inflatie, stijgende rentetarieven en geopolitieke instabiliteit. Grote deals (met een waarde van meer dan $1 miljard) daalden in 2023 met 30%, een voortzetting van de gestage daling die in 2020 begon, met 145 afgeronde deals vergeleken met 208 in 2022. Elf megadeals (met een waarde van meer dan $10 miljard) werden afgesloten in 2023, tegenover 15 in 2022. Deze cijfers wijzen mogelijk op een nieuwe basislijn en een terugkeer naar pre-pandemische niveaus.
“
Jana Mercereau, Head of Corporate M&A Consulting, Great Britain bij WTW, verklaart: “Het zijn zware 12 maanden geweest. M&A-deals hebben onder druk gestaan door geopolitieke conflicten, recessievrees, stijgende rentetarieven en de hoge kapitaalkosten. Het potentieel voor verstoring in 2024 blijft aanzienlijk, verergerd door een overvolle verkiezingskalender en een complex regelgevingslandschap dat meer hindernissen en toezicht met zich meebrengt en langere tijdschema’s om deals af te ronden.
De inflatie en de financieringskosten lijken zich te stabiliseren en het recordniveau aan droog kruit dat klaarstaat om te worden ingezet, duidt op een opleving van de activiteit in 2024,” aldus Jana Mercereau. “Ondanks deze tegenwind lijken de inflatie en de financieringskosten zich te stabiliseren en het recordniveau aan droog kruit dat nog moet worden ingezet, duidt op een opleving van de activiteit in 2024. Nu transacties echter meer onder de loep worden genomen, zullen succesvolle biedingen meer dan ooit afhangen van een hoge mate van voorzichtigheid, een focus op ‘best-fit’ deals en grondige due diligence.”
Noord-Amerikaanse kopers sloten 317 deals in 2023, 21% minder in vergelijking met de 402 deals die in 2022 werden afgerond. Europese dealmakers presteerden ook slechter dan hun regionale index en lieten een negatieve prestatie zien van -7,6pp met 117 deals in 2023. De dealvolumes zijn gedaald ten opzichte van de 203 deals in 2022. Azië-Pacific was de enige regio die beter presteerde dan hun regionale index (+6,4pp) met 155 afgeronde deals in 2023. Net als in andere regio’s daalden de volumes in Azië-Pacific echter met 23% ten opzichte van vorig jaar (200 deals in 2022).
Mercereau: “Macro-economische volatiliteit en geopolitieke conflicten zullen ervoor zorgen dat de omstandigheden dealmakers de komende 12 maanden op de proef blijven stellen, waardoor de huidige trend om zich te richten op kleinere transacties in het middensegment van de markt, die gemakkelijker uit te voeren zijn, minder risicovol zijn om te financieren en een unieke en strategische fit bieden binnen de portefeuille van een overnemende partij, wordt aangewakkerd. We verwachten ook dat joint ventures, strategische allianties en minderheidsinvesteringen in 2024 in een stroomversnelling terecht zullen komen, omdat bedrijven reageren op marktverstoringen door risico’s te delen en te beperken bij het nastreven van strategische deals, met een hernieuwde focus op technologie, niet alleen als bron van groei, maar ook om meer waarde te ontsluiten uit fusies en overnames.”
