WTW verwacht dat op de wereldwijde fusie- en overnamemarkt de dealmaking actief blijft ondanks aanhoudende onzekerheid en grote economische tegenwind, waarbij de recessieangst een ‘lipstick effect’ teweegbrengt doordat grotere deals uit de gratie raken.”De wereldwijde fusie- en overnamemarkt is opmerkelijk veerkrachtig gebleven in een jaar van ongekende onzekerheid. Uit ons laatste M&A-onderzoek blijkt dat kopers beter presteerden dan de ‘wider market’, zelfs nog in het derde kwartaal van 2022, op basis van de koersontwikkeling van afgeronde deals.”
Het transactievolume is volgens de onderzoekers echter aanzienlijk afgenomen in vergelijking met het recordtempo van vorig jaar. “Verschillende factoren – geopolitieke onrust, stijgende inflatie, stijgende rente en vrees voor een wereldwijde recessie – hebben in 2022 een matigende impact gehad op fusies en overnames en dat zal volgend jaar zo blijven. Zo’n uitdagende economische achtergrond maakt het moeilijker voor kopers, vooral voor degenen die zich buiten hun eigen grenzen wagen, om met vertrouwen de winstgevendheid van potentiële doelwitten te voorspellen.”
Jana Mercereau, Head of Corporate M&A Consulting, Groot-Brittannië bij WTW: “Een ongekend aantal ontwrichtende krachten heeft tegenwind gecreëerd voor dealmakers, maar genereert ook kansen.De fundamenten die aan de basis liggen van het sluiten van deals zijn nog steeds aanwezig en nu de waarderingen afnemen na de historische niveaus die in 2021 werden bereikt, zullen zowel strategische als financiële kopers profiteren van beter geprijsde groeikansen.”
Vijf M&A-trends voor 2023
Jana Mercereau deelt haar toptrends voor het komende jaar:
- Terugkeer van het ‘Lipstick-effect’: Kopers zullen zich steeds meer richten op kleinere deals, omdat de recessieangst een ‘lipstickeffect’ veroorzaakt: wanneer economische neergang leidt tot een stijging van de uitgaven voor kleinere, meer betaalbare – in plaats van grote, duurdere – goederen. Voor het eerst in meer dan drie jaar werden in het derde kwartaal van 2022 geen megadeals (met een waarde van meer dan $ 10 miljard) gesloten, en het aantal grote deals (met een waarde van meer dan $ 1 miljard) daalde aanzienlijk in vergelijking met dezelfde periode in 2021 (49 vs 67), volgens de Quarterly Deal Performance Monitor van WTW, uitgevoerd in samenwerking met het M&A Research Centre van Bayes Business School;
2.Kansen in noodlijdende fusies en overnames: Het moeilijke bedrijfsklimaat zal leiden tot een toename van bedrijven die niet-kernactiviteiten afstoten in hun streven naar waardecreatie op lange termijn. Sommige transacties zullen strategisch zijn – energiebedrijven blijven koolstofintensieve activa afstoten – terwijl de aanhoudende economische onzekerheid andere bedrijven zal dwingen om activa te verkopen – de detailhandel en de recreatiesector hebben vaak een hoger operationeel hefboomeffect. Dit kan kopers kansen bieden om productlijnen, diensten of leveringsketens tegen een lager tarief uit te breiden.
3.Technologische fusies en overnames: Van verdediging naar aanval. De behoefte aan snelheid in digitale transformatie in alle sectoren, versneld door een tijdperk van volatiliteit, zal ervoor zorgen dat dealmaking centraal blijft staan, met een golf van overnames in de markten voor AI en machine learning die in 2023 wordt verwacht. Of het nu gaat om het invoeren van nieuwe technologieën en talent of het bereiken van nieuwe markten, M&A blijft de snelste manier voor bedrijven om te transformeren om relevant en veerkrachtig te blijven in de snel veranderende wereld van vandaag.
4. Geopolitieke impact: Getroffen door meerdere verstoringen van de toeleveringsketen tijdens de pandemie die in 2023 zullen aanhouden, zullen bedrijven naar fusies en overnames kijken om hun operationele veerkracht te vergroten. Kwetsbaarheden die blijven zorgen voor een noodlijdende dealstroom in de zwaarst getroffen sectoren zullen ook een katalysator zijn voor bedrijven om hun eigen supply chain-netwerken opnieuw uit te vinden. Door leveranciers dichter bij de productielocatie te plaatsen, zullen bedrijven streven naar meer veiligheid en veerkracht.
Het aantal grensoverschrijdende fusies en overnames is in 2022 afgenomen als gevolg van de economische en geopolitieke onrust in de wereld. Het streven naar stabiliteit en voorspelbaarheid zal waarschijnlijk leiden tot meer transacties tussen vertrouwde partners, wat wijst op een verschuiving naar meer selectieve ‘friend-shoring’-transacties in 2023.
5. Focus op ESG: ESG-kwesties bij het sluiten van transacties zullen in 2023 in de schijnwerpers blijven staan, vooral omdat due diligence door de koper belangrijker zal zijn dan ooit. Nu steeds meer beleggers ESG zien als een fundamentele motor voor financieel succes, zullen bedrijven te maken krijgen met een toenemende controle en druk om transparant te zijn over klimaatrisico’s, sociale rechtvaardigheid, duurzaamheid en corporate governance. Groene due diligence is zonder twijfel in opkomst.
Mercereau zei: “Op weg naar 2023 zal de economische onzekerheid de fusies en overnames blijven bepalen en op de proef stellen, maar er zullen ook kansen zijn. Dezelfde volatiliteit zal een eigen impuls geven aan de dealmaking, omdat strategische kopers proberen te profiteren van deals tegen lage prijzen om de huidige marktuitdagingen te bestrijden en transformationele groei te realiseren.”
