Volgens een nieuwe stresstest van Fitch Ratings kan kunstmatige intelligentie (AI) onder ongunstige omstandigheden leiden tot een verlaging van de kredietwaardigheid (credit ratings) in diverse sectoren, al wordt verwacht dat de meeste emittenten en transacties veerkrachtig zullen blijven.
De AI-stresstest van Fitch evalueerde de kredietblootstelling in sectoren zoals het bedrijfsleven, financiële instellingen, infrastructuur en gestructureerde financiering over een periode van vijf jaar. De analyse onderzocht drie ongunstige scenario’s – bedrijfsverstoring, overinvestering en waardevermindering van activa – waarbij voor elk scenario een kans van 10 tot 20 procent werd ingeschat dat dit zich binnen vijf jaar zou kunnen voordoen. Deze scenario’s sluiten elkaar niet uit.
Het onderzoek omvatte 107 subsectoren, verdeeld over 21 bredere sectoren. Ongeveer 86 procent van de subsectoren kreeg een risicoscore van 40 of lager op een schaal van 100, wat wijst op een beperkte of verwaarloosbare impact op de kredietwaardigheid. Veertien subsectoren behaalden echter een score van 60 of 80; dit duidt op een grotere neerwaartse druk op kredietfactoren, wat kan leiden tot een verlaging van de rating met een of meer treden.De meest kwetsbare gebieden zijn onder meer de dienstensector, datacenters, en de sectoren telecommunicatie, media en technologie. Verzekeringen, vastgoed, transport en natuurlijke hulpbronnen behoren tot de sectoren met de minste blootstelling.
In het scenario van ‘bedrijfsverstoring’ kan de invoering van AI gevestigde concurrentievoordelen sneller uithollen dan bedrijven hun bedrijfsmodellen kunnen aanpassen. ‘Business process outsourcing’ (het uitbesteden van bedrijfsprocessen) en uitbestede productiediensten kregen de hoogste risicoscore van 80. Verzekeringsmakelaars, IT-diensten, en cybersecurity- en IT-operaties behaalden een score van 60, wat wijst op mogelijke concurrentiedruk door AI-gestuurde automatisering.
Het scenario van ‘overinvestering’ onderzocht de gevolgen van tegenvallende rendementen op AI-investeringen, een afname van de kapitaalbeschikbaarheid en dalende kapitaaluitgaven bij grote technologiebedrijven en andere partijen in de AI-sector.
De sectoren halfgeleiders, geheugen en opslag, en AI-trainingsfaciliteiten kregen elk een score van 60. AI-trainingscentra op afgelegen locaties, met een geconcentreerde groep huurders van lagere kwaliteit, zouden aan een groter risico blootgesteld kunnen zijn. GPU- en AI-computing-asset-backed securities kregen een score van 50, de hoogste binnen gestructureerde financiering, wat de risico’s weerspiegelt die verbonden zijn aan AI-specifiek onderpand en de prestaties van tegenpartijen.
Het scenario voor waardevermindering van activa richtte zich op verslechterende leningen en investeringen in bedrijven die blootgesteld zijn aan AI. Business development companies (BDC’s) kregen een score van 40, wat wijst op mogelijke kredietdruk. Private banking en vermogensbeheer scoorden in bepaalde scenario’s ook 40.De meeste subsectoren van financiële instellingen scoorden tussen nul en twintig, ondersteund door diversificatie, toezicht door regelgevende instanties, kapitaalbuffers en gevestigde riskmanagementpraktijken. Fitch gaf aan dat scores van 40 of hoger negatieve gevolgen voor de rating van een representatieve entiteit kunnen hebben onder het toepasselijke ongunstige scenario en de bijbehorende ratingcriteria.
