Fiscale expansie, industriebeleid, vergrijzing en AI zullen de wereldeconomie en het risicolandschap veranderen De wereldwijde bbp-groei zal zich stabiliseren op 2,5% in 2026 en 2,6% in 2027, terwijl de inflatie in geavanceerde economieën boven de 2% zal blijven. En de wereldwijde verzekeringspremies zullen jaarlijks met 2,3% in reële termen groeien, waarbij de levensverzekeringspremies op koers liggen om in 2027 $ 4,1 biljoen te bereiken.
Dat zijn enkele uitkomsten uit het laatste Sigma Study ‘Shifting Sands’ van het Swiss Re Institute. De wereldeconomie gaat een nieuwe fase in van fiscale expansie en dominantie van het industriebeleid. Hoewel een accommoderend fiscaal en monetair beleid de groei beschermt tegen de gevolgen van handelstarieven, constateert het Swiss Re Institute dat dit ten koste gaat van structureel hogere inflatie en stijgende schuldenlasten. Volgens het rapport zal de reële wereldwijde bbp-groei vanaf 2025 stabiel blijven, maar onder de 3,1% van het decennium vóór de pandemie liggen.
“Het industriebeleid herschrijft het economische draaiboek, AI versnelt, de groei ziet er sterk uit, maar de kredietcyclus zal uitwijzen hoe solide deze werkelijk is. De herindustrialisering en technologische transformatie stimuleren de activiteit en ondersteunen de kern van het verzekeringswezen, maar de economische groeicijfers verhullen diepere structurele kwetsbaarheden die aan het licht zullen komen zodra de kredietcyclus omslaat. Op korte termijn verwachten we dat de economie een moeilijke periode zal doormaken, waarbij de tarieven nog steeds doorwerken in de prijzen in de VS en de wereldwijde export”, aldus Jérôme Jean Haegeli, Group Chief Economist bij Swiss re en Head of Swiss Re Institute.
Een veranderende politieke economie met een grotere afhankelijkheid van industriebeleid is een van de structurele verschuivingen die zich op langere termijn voltrekken. Het toegenomen risico van fiscale dominantie – waarbij centrale banken schuldstabiliteit voorrang geven boven prijsstabiliteit – en aanhoudende industriële uitgaven zullen de inflatie boven het niveau van vóór 2020 houden, waardoor de rente op langlopende obligaties hoog blijft.
De reële bbp-groei in de VS zal afvlakken tot 2% in 2026 en 1,9% in 2027, terwijl de eurozone profiteert van fiscale stimuleringsmaatregelen, met name het investeringsprogramma van 1 biljoen euro van Duitsland (2026: 1,3%; 2027: 1,5%). De groei in China zal afvlakken tot 4,5% in 2026 en 4,2% in 2027, als gevolg van de nog steeds zwakke binnenlandse consumptie en tegenwind op het gebied van vastgoedgerelateerde investeringen, ondanks een meer accommoderend beleid. Opkomende Aziatische landen zullen veerkrachtig blijven onder flexibele monetaire kaders en profiteren van handelsverplaatsingen in een gefragmenteerde wereld.
Structurele regimeveranderingen hervormen het verzekeringslandschap
Het industriebeleid staat weer centraal in de nationale economische strategieën. Het aantal overheidsinterventies in industriële sectoren is sinds 2012 verdrievoudigd, wat een wereldwijde race om technologisch en productievoortouw heeft aangewakkerd.
Hoewel een veranderende politieke economie met een grotere afhankelijkheid van industriebeleid binnenlandse investeringen stimuleert – met name in halfgeleiders, AI-infrastructuur en defensie – leidt dit ook tot fragmentatie en concentratierisico’s. Industriebeleid is gericht op het vergroten van de veerkracht, maar verhoogt het risico op inefficiëntie, aangezien bedrijven de regionale herstructurering van toeleveringsketens, productieactiviteiten en inkoop versnellen. Voor verzekeraars betekent dit meer kansen op het gebied van engineering, property en aansprakelijkheid, maar ook meer onderlinge correlaties wanneer zich schokken voordoen.
De vergrijzing van de bevolking verandert de arbeidsmarkt, de consumptie en de behoefte aan bescherming. De vraag verschuift van gezinsbescherming naar oplossingen voor een lang leven, pensioeninkomen en gezondheid, waardoor verzekeraars moeten innoveren en hun dekking moeten uitbreiden over een langere levensduur. Vergrijzing verandert ook de dynamiek van het management van activa en passiva, waardoor de looptijdvereisten langer worden en het belang van langetermijnsolvabiliteitsplanning voor verzekeraars toeneemt.
AI – kansen en uitdagingen
AI zorgt voor directe verschuivingen in de bedrijfsvoering in de waardeketens van schade- en levensverzekeringen. Het Swiss Re Institute schat dat wereldwijd 3-8% van de IT-budgetten van verzekeraars vanaf 2025 zal worden besteed aan de ontwikkeling van AI-capaciteiten, met het oog op operationele voordelen in de vorm van efficiëntiewinst, tijdwinst en verbeteringen in de workflow. Toch heeft volgens sigma (op basis van een steekproef van 187 grote verzekeraars) minder dan 5% van de verzekeraars enige financiële impact bekendgemaakt.
Op korte termijn verwachten de auteurs van sigma geen door AI veroorzaakte verstoringen op de arbeidsmarkt, aangezien de meeste verzekeraars streven naar uitbreiding van het personeelsbestand in plaats van volledige automatisering van processen. Een van de belangrijkste uitdagingen voor verzekeraars zal zijn om risico’s zonder historisch precedent te modelleren en te prijzen, terwijl ze tegelijkertijd het potentieel van AI benutten om het acceptatiebeleid, de schadeafhandeling en de productiviteit te verbeteren.
Verzekeringsmarkten blijven robuust winstgevend
Ondanks deze tegenwind gaat de wereldwijde verzekeringssector deze nieuwe periode in vanuit een sterke positie. Structurele meewind door hoge langetermijnrente, demografische veranderingen en technologische innovatie zullen de winstgevendheid blijven ondersteunen. De sector blijft goed gekapitaliseerd en veerkrachtig, met solvabiliteitsratio’s van meer dan 200% en sterke liquiditeitsbuffers.
De wereldwijde verzekeringspremies zullen in 2026 en 2027 met 2,3% in reële termen groeien. Voor de schadeverzekeringssector wordt een wereldwijde reële premiegroei van 1,7% verwacht, die in 2027 zal aantrekken tot 2,5%. De winstgevendheid zal solide blijven, met een ROE van ongeveer 10,5%, ondersteund door structureel hoge beleggingsrendementen (4,3%) en gedisciplineerde underwriting
In de levensverzekeringssector zullen de wereldwijde premies met 2,5% per jaar groeien, tegenover 2,2% in 2025. Hogere rendementen op langlopende obligaties zullen de beleggingsinkomsten ondersteunen en de winstgevendheid versterken, waarbij het rendement op investeringen in de sector in 2027 zal stijgen tot 4%. Het wereldwijde premievolume voor levensverzekeringen zal naar verwachting in 2027 4,1 biljoen dollar bedragen, goed voor 44% van de totale marktpremies.
Table 1: Real GDP growth and CPI inflation forecasts, 2024 to 2027F
| 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | ||
| Real GDP growth, annual avg. |
Global | 2.9% | 2.6% | 2.5% | 2.6% |
| US | 2.8% | 2.0% | 2.0% | 1.9% | |
| UK | 1.1% | 1.3% | 1.2% | 1.5% | |
| Euro area | 0.8% | 1.3% | 1.3% | 1.5% | |
| Japan | 0.2% | 1.2% | 0.7% | 0.9% | |
| China | 5.0% | 4.8% | 4.5% | 4.2% | |
| Inflation, all-items CPI, annual avg. |
Global | 5.1% | 3.5% | 3.0% | 2.7% |
| US | 3.0% | 2.8% | 2.8% | 2.3% | |
| UK | 2.5% | 3.4% | 2.5% | 2.3% | |
| Euro area | 2.4% | 2.1% | 1.8% | 2.2% | |
| Japan | 2.7% | 3.0% | 1.8% | 2.0% | |
| China | 0.2% | 0.2% | 0.5% | 1.0% |
F = forecasts. Data as of 6 November 2025.
Source: Swiss Re Institute, Bloomberg
Table 2: Insurance premium growth forecast in real terms
| Total | Non-life | Life | |||||
| 2025F | 2026– 27F | 2025F | 2026–27F | 2025F | 2026–27F | ||
| World | 3.1% | 2.3% | 3.8% | 2.1% | 2.2% | 2.5% | |
| Advanced markets | All | 2.6% | 1.9% | 3.8% | 1.8% | 0.8% | 2.1% |
| North America | 3.2% | 1.6% | 4.3% | 1.7% | 0.1% | 1.6% | |
| Western Europe | 1.5% | 2.3% | 2.5% | 2.0% | 0.9% | 2.4% | |
| Asia Pacific | 2.0% | 2.2% | 2.2% | 2.5% | 1.8% | 2.0% | |
| Emerging markets | All | 5.6% | 3.9% | 3.7% | 3.9% | 6.4% | 3.8% |
| Excl. China | 3.4% | 3.9% | 3.9% | 4.0% | 2.9% | 3.9% | |
| China | 7.6% | 4.0% | 3.6% | 3.7% | 9.0% | 3.7% | |
Het rapport kunt u here downloaden
