De mondiale fusie- en overnameactiviteit (M&A) verloor in de laatste drie maanden van 2023 aan kracht, waarbij kopers moeite hadden om waarde toe te voegen, zo blijkt uit nieuw onderzoek naar afgeronde deals van WTW’s Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM).
Op basis van de performance van de aandelenkoersen presteerden bedrijven die in het vierde kwartaal fusies en overnames voltooiden slechter dan de bredere markt met -13,6 procentpunten voor overnames met een waarde van meer dan $100 miljoen tussen oktober en december 2023. Dit resultaat is een historisch dieptepunt voor welk kwartaal dan ook sinds de start van de onderzoeken in 2008 en volgt op een negatieve prestatie van -8,7 procentpunten in het voorgaande kwartaal.
De cijfers voor het hele jaar voor 2023, uitgevoerd in samenwerking met het M&A Research Center van de Bayes Business School, laten een onderprestatie van kopers zien van -7,2 procentpunt vergeleken met niet-overnemende bedrijven. Dit in vergelijking met de marginaal negatieve prestatie over het hele jaar van -0,8 procentpunt die in 2022 werd opgetekend. Ondanks deze laatste resultaten blijkt uit de langetermijntrend van meer dan 15 jaar dat deals beter hebben gepresteerd dan de markt sinds de wereldwijde financiële crisis (+1,5 procentpunt).
Het mondiale dealvolume daalde met 27%: in 2023 werden 619 transacties voltooid, vergeleken met 853 in 2022, als gevolg van aanhoudende inflatie, stijgende rentetarieven en geopolitieke instabiliteit. Grote deals (met een waarde van meer dan 1 miljard dollar) zijn in 2023 met 30% gedaald, waarmee de gestage daling die in 2020 begon, werd voortgezet: 145 werden voltooid vergeleken met 208 in 2022. Elf megadeals (met een waarde van meer dan 10 miljard dollar) werden in 2023 gesloten, vergeleken met 15 in 2023. 2022. Deze cijfers duiden mogelijk op een nieuwe basislijn en keren terug naar het niveau van vóór de pandemie.
Jana Mercereau, Head of Corporate M&A Consulting, Groot-Brittannië bij WTW, zegt: “Het zijn twaalf zware maanden geweest. M&A-deals staan onder druk door geopolitieke conflicten, angst voor een recessie, stijgende tarieven en de hoge kapitaalkosten. Het potentieel voor ontwrichting in 2024 blijft aanzienlijk, nog verergerd door een drukke verkiezingskalender en een complex regelgevingslandschap dat meer hindernissen, toezicht en langere tijdschema’s voor het voltooien van deals met zich meebrengt. De inflatie en de financieringskosten lijken zich te stabiliseren en het recordniveau van droog kruit dat wacht om te worden ingezet, duidt op een herstel van de activiteit in 2024.”
Zij vervolgt: “Ondanks deze tegenwind lijken de inflatie en de financieringskosten zich te stabiliseren en het recordniveau van droog kruit dat wacht om te worden ingezet duidt op een herstel van de activiteit in 2024. Nu transacties steeds kritischer worden bekeken, zullen succesvolle biedingen echter meer dan ooit afhangen van met een hoge mate van voorzichtigheid, een focus op ‘best-fit’ deals en een grondige due diligence.”
Noord-Amerikaanse overnemers sloten in 2023 317 deals, 21% minder vergeleken met de 402 deals die in 2022 werden afgerond. Europese dealmakers presteerden ook slechter dan hun regionale index en lieten een negatieve prestatie zien van -7,6 procentpunt met 117 deals in 2023. De dealvolumes zijn lager dan in de VS. 203 deals in 2022.De regio Azië-Pacific was de enige regio die beter presteerde dan hun regionale index (+6,4 procentpunten) met 155 deals die in 2023 werden afgerond. Net als in andere regio’s daalden de volumes in Azië-Pacific echter met 23% vergeleken met vorig jaar (200 deals in 2022).
Mercereau: “Macro-economische volatiliteit en geopolitieke conflicten zullen ervoor zorgen dat de omstandigheden dealmakers de komende twaalf maanden op de proef zullen blijven stellen, waardoor de huidige trend wordt gestimuleerd om zich te richten op kleinere transacties in het middensegment die gemakkelijker uit te voeren zijn, minder riskant om te financieren en een unieke en strategische strategie bieden, passen binnen de portefeuille van een overnemende partij.
“We verwachten ook dat joint ventures, strategische allianties en minderheidsinvesteringen in 2024 aan kracht zullen winnen nu bedrijven reageren op marktverstoring door het delen en beperken van risico’s bij het nastreven van strategische deals, met een hernieuwde focus op technologie, niet alleen als bron van groei, maar ook om meer waarde uit fusies en overnames.”
