De wereldwijde activiteit op het gebied van fusies en overnames (M&A) houdt het positieve momentum vast dat aan het begin van 2024 werd bereikt, met deals die in het tweede kwartaal werden afgerond die beter waren dan in dezelfde periode vorig jaar, zo komt naar voren uit het onderzoek van de Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM) van WTW.De gegevens, die worden verzameld in samenwerking met het M&A Research Centre aan de Bayes Business School, onthullen dat er in het tweede kwartaal van 2024 wereldwijd 166 deals met een waarde van meer dan $ 100 miljoen werden afgerond, precies evenveel als het aantal deals dat in de eerste drie maanden van het jaar werd gesloten. Het cijfer voor het tweede kwartaal overtreft de 130 deals die in dezelfde periode in 2023 werden gesloten, wat neerkomt op een volumestijging van 28%.
De 35 grote deals (met een waarde van meer dan $1 miljard) die werden afgesloten in het tweede kwartaal van 2024 vertegenwoordigen de derde kwartaalstijging op rij, na de 34 deals die werden afgesloten in de eerste drie maanden van 2024 en de 32 deals in het voorgaande kwartaal. Met vier megadeals (met een waarde van meer dan $ 10 miljard) die in het tweede kwartaal van 2024 werden afgerond, zijn er dit jaar tot nu toe in totaal negen megadeals gesloten, vergeleken met slechts drie in de eerste zes maanden van 2023.Het aandeel van overnames binnen dezelfde sector (intrasectorale deals) in het totale aantal fusies en overnames is gestegen in vergelijking met sectoroverschrijdende overnames. Sinds het begin van 2023 is het aandeel van intrasectorale overnames gestegen van 57% van het totaal in het eerste kwartaal van 2023 naar 74% in het laatste kwartaal. Dit wijst op een trend waarbij verkopers niet-kernactiviteiten afstoten en kopers transacties dichter bij huis zoeken om hun eigen markten te consolideren.
Jana Mercereau, Head of Europe M&A Consulting, WTW, verklaart: “Dealmaking in de eerste helft van 2024 suggereert dat de markt klaar is om de post-pandemische malaise van zich af te schudden en terug te keren naar de niveaus en het dealgedrag van vóór de crisis. Een stijgend marktvertrouwen dankzij de verwachte renteverlagingen, verbeterde financieringsvoorwaarden, lage volatiliteit en kleiner wordende waarderingsverschillen, zal helpen om de orderportefeuille te ontkurken.”Vergeleken met de sterke prestaties van de aandelenmarkten wereldwijd, die waarderingen duurder hebben gemaakt, hebben bedrijven die fusies en overnames afronden moeite gehad om te concurreren met de bredere markt en presteerden ze -9,3procentpunten ondermaats tussen april en juni 2024. Dit cijfer is gebaseerd op de prestaties van de aandelenkoersen en zet de underperformance van kopers van het vorige kwartaal voort (-13,1pp).
Ondanks deze laatste prestatiecijfers laat de langetermijntrend van meer dan 15 jaar nog steeds zien dat overnemende bedrijven het sinds de wereldwijde financiële crisis beter hebben gedaan dan de markt, met +1,4pp. De fusie- en overnamemarkt in Noord-Amerika blijft een uitdaging. Overnemers presteerden met -7,7% slechter dan hun regionale index, waarmee dit het zesde opeenvolgende kwartaal is waarin kopers werden overtroffen door sectorgenoten. Met 90 afgeronde deals betekent dit ook een volumedaling ten opzichte van het eerste kwartaal van 2024 (97 deals).Europese dealmakers hadden ook moeite om waarde te genereren uit transacties. Nadat ze in 2021 voor het laatst beter presteerden dan hun regionale index, presteerden ze in de periode april-juni 2024 opnieuw slechter met -10,7pp met 34 afgeronde deals, tegenover 37 deals in het eerste kwartaal van 2024.
De fusie- en overnamedata laten zien dat de Aziatisch-Pacifische markt het opnieuw beter deed en de enige regio bleef die het beter deed dan de regionale index. In tien van de voorgaande 11 kwartalen hebben kopers in de regio hun index overtroffen in termen van aandelenkoersprestaties, het meest recent met +1pp in het tweede kwartaal van 2024, met 38 afgesloten deals. Dit is ook een stijging van zeven deals ten opzichte van de voorgaande drie maanden.Opmerkelijk is dat het aantal afgesloten deals in China – de op één na grootste economie ter wereld – in het tweede kwartaal van 2024 terugviel tot slechts drie transacties. In combinatie met de negen deals die in de eerste drie maanden werden gesloten, is dit het laagste niveau van M&A-activiteit in het land in de eerste zes maanden van een jaar sinds 2010.
Mercereau zegt “Ondanks een opleving van het aantal deals tot nu toe dit jaar, dreigen de hardnekkige inflatie, de hoge rente en de onzekerheid rond de Amerikaanse presidentsverkiezingen nog steeds het vertrouwen van de dealmakers en de fragiele opleving van de fusies en overnames te ondermijnen. Om deze opkomende opleving van fusies en overnames te laten beklijven, moeten dealmakers hun blootstelling aan risico’s beperken door een hoge mate van voorzichtigheid te betrachten, zich te richten op ‘best-fit’ deals en grondige due diligence uit te voeren die langere tijdschema’s mogelijk maakt, in combinatie met een plan voor succesvolle integratie dat de waarde van de fusies en overnames maximaliseert.”
