Er is weer relatieve stabiliteit in de (her)verzekeringsmarkt na een periode van turbulentie die vorig jaar culmineerde in wat Howden The Great Realignment noemde. De marktomstandigheden zijn in de daaropvolgende 12 maanden verbeterd, met een aanbod dat meer dan voldoende is om aan de vraag te voldoen’, zo blijkt uit Howden’s meest recente inventarisatie van de wereldwijde (her)verzekeringsmarkt . “De markt past zich aan een periode van buitengewone cyclische en structurele veranderingen aan en stabiele herverzekeringsrenewals op 1 januari 2024 door een gunstiger aanboddynamiek. Dit resulteerde in stabiele voor risico’ gecorrigeerde premiebewegingen op 1 januari 2024.”
.De genuanceerde omstandigheden in de (her)verzekeringsmarkt weerspiegelen volgens het rapport de nieuwe macro-economische en geopolitieke realiteit en de bijgestelde schadeverwachtingen. “De verbeterde dynamiek van het aanbod suggereert niettemin dat het sentiment nu aan het verschuiven is naarmate het prijsmomentum in verschillende delen van de markt leidt tot betere prestaties en een grotere bereidheid om capaciteit in te zetten.”
“De verlengingen vonden plaats in een omgeving met een gunstiger aanboddynamiek, maar ook met acceptatiediscipline. Het resultaat was een relatief stabiele en ordelijke vernieuwing, met een aanbod dat meer dan voldoende was om aan de toegenomen vraag te voldoen. De voor risico gecorrigeerde prijzen bleven over het algemeen gelijk. Aanzienlijke variaties per gebied of branche waren het gevolg van schade-ervaringen. De capaciteit voor frequentiebescherming was opnieuw hoog, maar de concurrentie verderop in de programma’s zorgde voor betere resultaten. De voorwaarden en de reikwijdte van de dekking waren een belangrijk aandachtspunt in 2024, wat resulteerde in een algehele verbetering van de ‘concurrency. De instroom van kapitaal ondersteunde de gunstigere marktomstandigheden.’”
Retrocessie:
De afwezigheid van grote schades in 2023, een gunstige ontwikkeling voor orkaan Ian en een grotere instroom van kapitaal tegen het einde van het jaar zorgden voor stabiele retrocessieverlengingen op 1 januari 2024. Terwijl de verstoorde vernieuwing van vorig jaar een weerspiegeling was van ingesloten kapitaal en langdurige investeerdersmoeheid, zorgden de verbeterde prestaties in 2023 voor druk op de prijzen en ondertekende contracten.
Voor risico gecorrigeerde retrocessie excess-of-loss premies bleven gelijk op 1 januari 2024. Layers met een laag risico en geaggregeerde dekkingen bleven lijden onder een gebrek aan aanbod, terwijl sterke concurrentie verderop in de programma’s resulteerde in gunstige resultaten voor cedenten, waarbij in bepaalde gevallen bescheiden risicogecorrigeerde premieverlagingen werden bereikt. Door de sterke belangstelling van investeerders daalden de prijzen van catastrofeobligaties met 10% en bleven ze op een aantrekkelijk niveau voor zowel kopers als verkopers.
Wereldwijd direct en facultatief:
De D&F herverzekeringsmarkt ondersteunde opnieuw klanten die programma’s vernieuwden op 1 januari na een jaar van sterke groei en gunstige schade-ervaringen, inclusief lagere schadeverwachtingen voor orkaan Ian. De vraag naar D&F catastrofedekking bleef robuust, gedreven door hogere tarieven/premies op originele contracten, hogere verzekerde waarderingen op originele contracten en de daarmee gepaard gaande behoefte aan extra limieten.
Na een belangrijke prijscorrectie bij de overeenkomstige renewalperiode van vorig jaar, bleven de premies in 2024 gelijk op een voor risico gecorrigeerde basis. Een cumulatieve stijging van 160% sinds 2017 houdt de prijsniveaus dicht bij die van vorig jaar en boven die van de nasleep van orkaan Katrina. De onderliggende markt heeft in deze periode geprofiteerd van vergelijkbare prijsstijgingen.
.Property-catastropherisico’s
De mondiale herverzekertarieven voor propertyrisico’s stegen op 1 januari 2024 met gemiddeld 3%. Dit was aanzienlijk minder dan de +37% die in 2023 werd genoteerd. Door de toegenomen vraag op de meeste markten kon het aanbod aan de vraag voldoen in een mate die vorig jaar ontbrak. De heropleving van de ILS-markt was een belangrijke factor omdat de concurrentie voor de hogere dekkingslagen toenam, wat op zijn beurt nieuwe sponsors aanmoedigde om de markt te betreden. De voorwaarden en de dekkingsomvang bleven grotendeels stabiel, hoewel er een opmerkelijke verschuiving was naar gelijktijdigheid.
Verzekerde cat-schades overschreden in 2023 voor het vierde jaar op rij $100 miljard, wat duidt op een verhoogde basis voor schadeverwachtingen. Het leeuwendeel van de verzekerde schades werd gedragen door verzekeraars, nadat herverzekeraars zich structureel terugtrokken uit frequentierisico’s tijdens de vernieuwingscyclus van 2023.
De schadelast en inflatie bepaalden de Europese propertyy-catrenewals. Een gunstigere aanboddynamiek hielp om de algehele prijsstijgingen te beperken tot lage tot middelhoge verhogingen. De inspanningen om de programma’s te herstructureren, waarmee vorig jaar tijdens de verlengingen serieus werd begonnen, werden per 1 januari 2024 uitgebreid naar landen die aan aanpassingen ontsnapten en in 2023 aanzienlijke herverzekeringsopbrengsten boekten, waaronder Italië, Turkije en Slovenië. Premiestijgingen met dubbele cijfers waren typisch voor deze gebieden. Desondanks was er voldoende capaciteit om deals te sluiten.
De Amerikaanse renewals op 1 januari 2024 weerspiegelden een verbeterde aanboddynamiek, waarbij herverzekeraars bereid waren om voorwaarden en premieniveaus te ondersteunen die in grote lijnen overeenkwamen met die van de verlengingen van vorig jaar. Terwijl de capaciteit voor de onderste lagen beperkt bleef, zorgde de toegenomen concurrentie verderop in de programma’s (deels aangedreven door de ILS-markt) voor aantrekkelijkere prijzen voor risico’s van de middelste tot de bovenste laag. De voor risico gecorrigeerde prijzen bleven daardoor stabiel en bewogen zich binnen een bandbreedte van 5% omlaag tot 5% omhoog. Regionale maatschappijen die te maken hebben met verliezen door zware convectieve stormen zagen hun prijzen aanzienlijk stijgen.
Casualty:
Voldoende capaciteit en marktdiscipline kenmerkten de herverzekeringen voor schadeverzekeringen op 1 januari 2024. Hoewel sommige herverzekeraars in de aanloop naar de onderhandelingen spraken over de noodzaak om op wholesaleniveau actie te ondernemen om de economische en sociale inflatie en het daarmee samenhangende risico voor de toereikendheid van de reserves aan te pakken, weerspiegelden de resultaten uiteindelijk een kritischer acceptatiebeleid op basis van schade-ervaringen, onderliggende tariefveranderingen en ontwikkelingen in voorgaande jaren in individuele portefeuilles
De excess-of-loss herverzekeringstarieven voor de Londense markt bleven stabiel op 1 januari 2024. Uitzonderlijke resultaten waren eerder het gevolg van individuele accountprestaties dan van het overheersende marktsentiment. Ceding-commissies kwamen onder druk te staan voor accounts met aan de VS blootgestelde risico’s. Bij verschillende programma’s daalden de provisies met één tot twee procentpunten, met sterkere dalingen voor programma’s die minder goed presteerden of waar de onderliggende prijsstelling verslechterde.
Tim Ronda, CEO van Howden Tiger: “De herverzekeringsmarkt is gestabiliseerd na de uitzonderlijk uitdagende renewalperiode van vorig jaar. Herverzekeraars waren relatief ongeschonden door grote schades in 2023, deels dankzij gunstigere voorwaarden, waaronder hogere risicoretenties. De rendementen zijn weer gelijk aan, of hoger dan, de kapitaalkosten van herverzekeraars. De activiteiten in de aanloop naar 1 januari waren tijdig en ordelijk en onze klanten hebben een beter inzicht in hun herverzekeringskosten en de volatiliteit binnen hun retentie. Het lijkt erop dat we ons in een periode bevinden waarin stabiliteit zowel voor klanten als herverzekeraars lonend is.”
Kapitaal
Het beschikbare kapitaal steeg in samenhang met het herstel op de activamarkten, ook al was de instroom in 2022/23 lager dan na de orkaan Katrina en 9.11 uur. Een meer gedistribueerde verdeling van schades tussen cedenten en de read-across voor verbeterde winstgevendheid geeft een belangrijk signaal af aan kapitaalverstrekkers die meer capaciteit willen inzetten.
Verwacht wordt dat de instroom in 2024 zal aanhouden, wat duidt op een toegenomen riskappetite en de aantrekkelijke propositie die herverzekering vandaag de dag biedt. Waar kapitaal wordt ingezet, moeten de hogere rendementen op geïnvesteerd kapitaal hoger zijn dan de kapitaalkosten, die eveneens aanzienlijk zijn gestegen.
David Flandro, Head of Industry Analysis and Strategic Advisory, Howden Tiger, zegt: “Dedicated herverzekeringskapitaal heeft zich hersteld tot bijna recordniveaus. Generatiesterke prijzen, gunstige voorwaarden in de belangrijkste branches en op grond daarvan hogere rendementen op kapitaal hebben via verschillende kanalen capaciteit terug de markt op gelokt. Dit, in combinatie met een snel herstel van de traditionele balansen, betekende dat er voor sommige plaatsingen overtollige capaciteit was. De structuur van de herverzekeringsmarkt blijft veranderen, nu alternatief kapitaal bijna een kwart van het totaal uitmaakt.”
Vooruitzichten voor 2024
2023 eindigde macro-economisch sterk met een veerkrachtige groei, een sterker dan verwachte daling van de inflatie en een daling van de kortetermijnrente die samen een robuuste rally op de financiële markten veroorzaakten. Toch zullen er in 2024 waarschijnlijk tegenwind blijven. In de geavanceerde economieën wordt een bescheiden economische groei verwacht. Inflatievolatiliteit, klimaatverandering, de net-zero overgang, burgerlijke onrust en oorlog zijn moeilijker te voorspellen en de (her)verzekeringsmarkt heeft een cruciale rol te spelen in het vergoeden van schadeswanneer deze zich voordoen. Er zijn ook nieuwe mogelijkheden om mitigatie- en aanpassingsinitiatieven te ondersteunen door risicovermindering te stimuleren voor polishouders en positieve maatregelen te belonen.
David Howden, oprichter en CEO van Howden, zegt: “Risico’s nemen toe nu de wereld van de ene crisis in de andere stort. In zulke volatiele tijden komt de waarde van risico-overdracht naar voren. Dit is het moment voor makelaars en verzekeraars om ons intellectuele en financiële kapitaal in te zetten om creatieve oplossingen te vinden die de verzekerbaarheid garanderen van activa die blootstaan aan een groot aantal risico’s, waaronder klimaatverandering, geopolitieke instabiliteit en snelle technologische ontwikkelingen. Het aanbieden van innovatieve producten die voldoen aan de veranderende behoeften van klanten is de weg naar relevantie op de lange termijn en nieuwe mogelijkheden.
Lees het volledige rapport
Read the full report
[
[1] Howden, The Great Realignment, January 2023.
