Ondanks macro-economische uitdagingen bleef de Europese M&A-activiteit in de verzekeringsbranche sterk in 2024, met een recordaantal van 694 aangekondigde deals, een stijging van meer dan 20% ten opzichte van de 574 deals in 2023, zo blijkt uit een recente analyse van FTI Consulting, Inc.De 2024 European Insurance M&A Barometer van het bureau laat zien dat de marktomstandigheden gunstig blijven voor verdere consolidatie ondanks de huidige geopolitieke en economische verschuivingen, met name binnen de distributiesector op het continent.
“2024 was opnieuw een recordjaar voor fusies en overnames in de verzekeringssector, wat de veerkracht en het opportunisme van de markt onderstreept”, zegt André Frazão, Head of the EMEA Insurance M&A practice bij FTI Consulting. “Ondanks enkele voorspellingen van een vertraging, blijven het Verenigd Koninkrijk en Ierland de transactieactiviteit in Europa aanvoeren, omdat zij de grootste verzekeringsmarkt in de regio vertegenwoordigen, met het grootste aantal consolidatieplatforms voor makelaars en MGA’s. Het continent komt echter naar voren als de nieuwe hotspot, gedreven door het feit dat er zoveel marktfragmentatie is.”
Het jaarlijkse barometerrapport van FTI Consulting laat zien dat de interesse van private equity (PE) in asset-light verzekeringsbedrijven blijft leiden tot grotere transacties en meer financiering van transacties. In 2024 waren er 437 PE-gesteunde transacties in heel Europa – een stijging van ongeveer 20% ten opzichte van het voorgaande jaar.Daarnaast heeft het concurrentielandschap, in combinatie met een beperkte pool van aantrekkelijke activa, de concurrentie geïntensiveerd, wat heeft geleid tot stijgende activaprijzen, met name in sectoren zoals verzekeringsdistributie. Er was ook een toename van het aantal niet-PE-gesteunde kopers, met 257 transacties in 2024 vergeleken met 208 in 2023.
Consolidatie van makelaars en geografische verschuivingen
Overnames van makelaars blijven een belangrijke trend, gedreven door organische groei en financiële arbitragestrategieën. In 2024 waren makelaars en dienstverleners goed voor 627 transacties, 90% van alle Europese fusies en overnames in de verzekeringssector in dat jaar.
Opnieuw overtrof de dealactiviteit in het VK en Ierland andere regio’s, met 284 deals (tegenover 232 in 2023). De maturiteit van deze markten en een schaarste aan hoogwaardige doelwitten hebben de focus van investeerders echter verlegd naar het Europese vasteland, waar gevestigde consolidatieplatforms en nieuwe buy-and-build strategieën in opkomst zijn. De consolidatie was zo sterk in het Iberisch schiereiland dat het de DACH-regio (Duitsland, Oostenrijk, Zwitserland) voorbijstreefde, waardoor het de op één na meest actieve markt werd, met 117 aangekondigde deals.
Opkomende trends
Het rapport belicht ook snel veranderende trends, zoals de groei van Europese managing general agents (‘MGA’s’). Meer verzekeraars richten MGA’s op of sluiten zich aan bij MGA’s met PE-steun en verzekeraars gaan partnerschappen aan met gespecialiseerde MGA’s, waardoor de waarderingen die van traditionele makelaars evenaren of overtreffen.
Daarnaast zijn voortzettingsvehikels (‘CV’s’), die in de Verenigde Staten zijn ontwikkeld, populaire herfinancieringsvehikels geworden in Europa omdat ze PE-firma’s in staat stellen kapitaal te investeren en tegelijkertijd liquiditeit te verschaffen aan huidige partners.
De terugkeer van fusies en overnames is mogelijk nu de markt begint te verzwakken, waardoor winstgevende organische groei moeilijk te realiseren is, de verzekeringstechnische prestaties worden beïnvloed en de fusies en overnames en consolidatie in de markt waarschijnlijk zullen versnellen.Een andere opmerkelijke ontwikkeling is een verschuiving naar een ‘consolidator-van-consolidators-strategie door grote makelaarsplatforms, waardoor ze hun wereldwijde aanwezigheid kunnen uitbreiden.
Frazão voegt hieraan toe: “De markt blijft onstuimig en hoewel ik de toekomst niet kan voorspellen, is deze rijp voor meer consolidatie in 2025, aangewakkerd door private equity, met name in de makelaardijsector, zelfs bij zwaardere economische tegenwind. Het jaar is begonnen met een sterke pijplijn in het vooruitzicht en een aantal fusie- en overnameprocessen zijn al van start gegaan, wat erop wijst dat het opnieuw een zeer druk jaar zal worden voor de verzekeringssector in Europa.”
