Verschillende vooruitzichten voor de Europese verzekeringssector kunnen ‘verslechteren’ als de hoge inflatie aanhoudt en de rentestijgingen significanter worden, zegt Fitch Ratings in een nieuw rapport. Het ratingbureau heeft de potentiële impact geanalyseerd van een economisch scenario met een gemiddelde tot hoge inflatie gedurende heel 2023 en een stijging van de tienjaarsrente met in totaal 300 basispunten in 2022 en 2023.
Schadeverzekeringssectoren zouden doorgaans het zwaarst worden getroffen, met name sectoren met een hoog aantal langetermijncontracten waar een hoger dan verwachte inflatie van schadeclaims tot tekorten in de reserves zou kunnen leiden. Een hoge inflatie zou ook kunnen leiden tot margedruk voor de kortetermijnactiviteiten op markten waar een sterke concurrentie of druk vanuit de samenleving de mogelijkheden van verzekeraars om de prijzen te verhogen beperkt. Schadeverzekeraars die al zwakke voorzieningen hebben of niet over voldoende prijsstellingsvermogen beschikken, lopen het meeste risico op een negatieve rating vanwege het negatieve effect van de inflatie van de claims op de marges en het kapitaal.
De Europese schadeverzekeringssectoren die het meest onder druk staan, zouden Italië, het Verenigd Koninkrijk en Frankrijk zijn. Italië heeft een groot aandeel long-tail WA-verzekeringen voor motorrijtuigen, de Britse markt is bijzonder concurrerend en Franse schadeverzekeraars hebben al te maken met eisen van de overheid om kortingen te geven aan klanten die worstelen met de inflatie.
Levensverzekeringssectoren met grote portefeuilles met traditionele levensverzekeringspolissen die worden gedekt door activa met een kortere looptijd dan de passiva, zouden netto-ontvangers van stijgende rentetarieven zijn. De Franse en Duitse levensverzekeringssector zijn hiervan de meest in het oog springende voorbeelden. “Wij verwachten dat de positieve effecten op het kapitaal en het resultaat op middellange termijn de negatieve kortetermijneffecten van de toegenomen volatiliteit van de beleggingen, de hogere aflossingspercentages en het lagere volume aan nieuwe contracten zullen compenseren. De volatiliteit op de financiële markten en de lagere waarde van de activa zouden echter nadelig zijn voor de marges in levensverzekeringssectoren met een hoog aandeel unit-linked zaken.”
Het rapport “Impact of Rising Interest Rates and Inflation on European Insurers” is beschikbaar op www.fitchratings.com.
