Volgens Fitch Ratings hebben Duitse schadeverzekeraars in 2025 een gedisciplineerd acceptatiebeleid gehandhaafd, ondanks een zeer sterke winstgevendheid. In een recent rapport stelde Fitch dat Duitse schadeverzekeraars in 2025 de verwachtingen hebben overtroffen.
Desondanks handhaaft het ratingbureau zijn prognose voor de netto combined ratio van de sector op 95% voor 2026, een stijging ten opzichte van 92% in 2025. De netto combined ratio zal naar verwachting stabiel blijven in 2027.Fitch is van mening dat premieverhogingen de groei van claims niet langer zullen overtreffen, wat zal resulteren in stabiele winst uit verzekeringsactiviteiten.
Fitch handhaaft zijn prognose voor een premiegroei van 4% in de sector in 2026 en verwacht ook een stabiele groei van 4% in 2027.Het netto verzekeringsresultaat van de sector wordt geschat op € 6,6 miljard voor 2025, ondersteund door een lager dan gemiddeld aantal claims als gevolg van natuurrampen.
Fitch verwacht dat het genormaliseerde resultaat als gevolg van natuurrampen tussen de € 3,5 miljard en € 4 miljard zal liggen in 2025. Voor 2026 wordt het netto verzekeringsresultaat geraamd op € 4 miljard, oplopend tot € 4,5 miljard in 2027.
Hogere herbeleggingsrentes dan die op aflopende vastrentende beleggingen zullen de winstgevendheid blijven ondersteunen. Fitch verwacht dat het beleggingsrendement zal stijgen naar 2,8% in 2026 en 2,9% in 2027. Het merkt op dat als de premiegroei onder de 2% daalt of de schade-inflatie de verwachtingen aanzienlijk overtreft, de netto combined ratio in 2026 boven de 95% zou kunnen uitkomen, terwijl het netto verzekeringsresultaat zou kunnen dalen tot ongeveer 3 miljard euro.
Daarnaast stelde Fitch dat een aanhoudende toename van kleine tot middelgrote natuurrampen de winstgevendheid van verzekeraars zou beperken. Verzekeraars hebben de afgelopen jaren meer natuurrampenrisico op hun balans opgenomen vanwege stijgende herverzekeringskosten. Fitch verwacht dat de resultaten van schadeverzekeraars volatieler zullen worden en negatief beïnvloed zullen worden door een hogere frequentie van kleine tot middelgrote natuurrampen. Deze volatiliteit zal naar verwachting weerspiegeld worden in de netto gecombineerde ratio in 2026, waarmee een trend van de afgelopen twee jaar wordt voortgezet.
Het ratingbureau acht het toezicht door de regelgevende instanties in Duitsland bovendien zeer sterk.Fitch is van mening dat de Duitse verzekeringsmarkt technisch zeer geavanceerd is, ondersteund door sterke en algemeen aanvaarde actuariële praktijken voor risicoanalyse, schadevoorzieningen en productprijsbepaling.
De markt is redelijk gediversifieerd tussen levens- en schadeverzekeringen, waarbij veel verschillende bedrijfsonderdelen bijdragen aan de premie-inkomsten. De schadeverzekeringsmarkt profiteert er ook van dat grote industriële verzekeraars zoals Allianz Global, Great Lakes en HDI Global hun hoofdkantoor in Duitsland hebben, aldus het ratingbureau.
Fitch beschouwt zowel de Duitse levens- als schadeverzekeringsmarkt als zeer concurrerend. De tarieven voor autoverzekeringen staan onder druk doordat klanten steeds vaker gebruikmaken van vergelijkingswebsites. Het aandeel van telematica-tarieven in Duitsland ligt ruim onder het Europees gemiddelde, wat te wijten is aan de historisch gedetailleerde tariefstructuur.
De levensverzekeringsmarkt is zeer concurrerend qua distributie, wat de felle concurrentie tussen het traditionele agentkanaal en het kanaal van onafhankelijke financieel adviseurs weerspiegelt. De markt is ook vrij gefragmenteerd, waarbij de 10 grootste verzekeringsgroepen ongeveer 65% van de bruto premie-inkomsten vertegenwoordigen.
De Duitse financiële markt kent een aanzienlijke breedte en diepte, zowel in de verzekerings- als in de niet-verzekeringssegmenten. De Duitse aandelen- en obligatiemarkten behoren tot de grootste ter wereld en bieden voldoende liquiditeit voor de meeste verhandelde producten. Bedrijven en financiële instellingen hebben bovendien goede toegang tot de kapitaalmarkten
