Fitch Ratings heeft een risicokaart gepubliceerd voor een ongunstig macro-economisch scenario. Deze kaart analyseert de blootstelling van de individuele kredietprofielen van emittenten aan een alternatief, ernstiger scenario voor een conflict met Iran dan datgene dat is geschetst in onze Global Economic Outlook (GEO) van maart 2026.
In de GEO gaat Fitch ervan uit dat de olieprijzen tot en met maart USD 90-100/vat blijven, omdat de Straat van Hormuz door het conflict feitelijk gesloten blijft, alvorens te dalen tot USD 60-70/vat in de tweede helft van 2026 in een fundamenteel overaanbod op de markt. Dit vertaalt zich naar een gemiddelde olieprijs van 70 dollar per vat in 2026.
‘In het ongunstige scenario verwachten we dat de olieprijs stijgt naar gemiddeld 128 dollar per vat in het tweede kwartaal van 2026 en 100 dollar per vat in 2026. De financiële omstandigheden zouden ook krapper worden. We gaan ervan uit dat de rente op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties met 50 basispunten stijgt, terwijl de spreads met 100 basispunten toenemen voor Amerikaanse bedrijfsobligaties met een investment grade rating, met 200 basispunten voor high yield bedrijfsobligaties en met 100 basispunten voor obligatie-indexen van opkomende markten. De wereldwijde aandelenkoersen zullen naar verwachting met ongeveer 10% dalen ten opzichte van een basisscenario zonder olieprijsschok.’
‘We denken niet dat het monetaire beleid in de VS, de EU of het VK significant zal worden aangescherpt in dit scenario. Dit weerspiegelt gedeeltelijk een andere inflatiesituatie vergeleken met de energieprijsstijging in 2022, die plaatsvond tegen de achtergrond van arbeidstekorten, verstoringen in de toeleveringsketen en enorme fiscale stimuleringsmaatregelen, evenals de reeds ingecalculeerde marktgedreven verkrapping. In sommige opkomende markten stijgen de beleidsrentes echter wel in dit scenario.Het ongunstige scenario zou aanzienlijke macro-economische gevolgen hebben in vergelijking met de GEO-aannames, met een hogere inflatie en een wereldwijd reëel bbp dat na vier kwartalen ongeveer 0,8% lager ligt. Het ongunstige scenario gaat er nog steeds van uit dat de schade aan kritieke infrastructuur in de Golf beperkt blijft en dat de aanvallen van Iran, de VS en Israël vanaf de tweede helft van 2026 zullen stoppen. De recente schade aan de gasinstallatie Ras Laffan in Qatar wijst er echter op dat deze aanname niet zonder risico’s is.’
