Analisten van Moody’s Investors Service verwachten dat de vraag naar herverzekeringsdekking in 2024 sterk zal blijven, maar waarschuwen dat herverzekeraars weliswaar ruimte hebben om verdere premieverhogingen door te voeren nu de concurrentie in de sector toeneemt, maar dat de premies dit jaar waarschijnlijk een piek zullen bereiken.
Moody’s is de laatste die een piek voorspelt in de herverzekeringspremies in 2024, na sterke tariefstijgingen in de afgelopen jaren, met name in 2023, toen enkele van de sterkste premieverhogingen in het property catastrophe-segment sinds decennia plaatsvonden. Bij de herverzekeringsrenewals van 1 januari 2024 bleven de premies stijgen, zij het minder dan een jaar eerder, en de uitkomst van 1,1, volgens Moody’s, suggereert dat verkopers ruimte hebben om extra bescheiden prijsstijgingen door te voeren bij de verlengingen van april en halverwege het jaar, met name in de propertysector. Maar ondanks de aanhoudende discipline van herverzekeraars, een trend die volgens Moody’s zal aanhouden, stellen de analisten dat de herverzekeringspremies ‘waarschijnlijk zullen pieken naarmate de concurrentie toeneemt’.
Tegelijkertijd moedigen de sterkere winsten in 2023 sommige spelers aan om hun capaciteit uit te breiden en meer risico’s te nemen en Moody’s denkt dat de positieve resultaten ook kunnen leiden tot een grotere instroom van alternatief herverzekeringskapitaal na een enigszins gematigde periode voor de subsector. Dit alles zou volgens analisten de dynamiek tussen vraag en aanbod minder gunstig maken.
“We therefore expect reinsurance XOL prices, notably in property catastrophe lines, to reach their high point before the end of the year, absent major catastrophes. However, property reinsurers’ underlying earnings should remain stronger than pre-2023 provided they maintain higher attachment points and strict policy terms and conditions,” says the ratings agency
“Wij verwachten dan ook dat de XOL-prijzen van herverzekeraars, met name voor propertycatastroferisico’s, voor het einde van het jaar hun hoogste punt zullen bereiken, als er zich geen grote catastrofes voordoen. De onderliggende inkomsten van herverzekeraars voor propertyrisico’s zouden echter sterker moeten blijven dan vóór 2023, op voorwaarde dat ze hogere attachment points en strikte polisvoorwaarden handhaven,” aldus het ratingbureau.
Terwijl herverzekeraars hun financiële cijfers voor het hele jaar 2023 blijven rapporteren, is het duidelijk geworden dat veel herverzekeraars een sterke groei in P&C hebben gerealiseerd dankzij de snelle tarieven en structurele veranderingen, waaronder een verschuiving weg van frequentiegebeurtenissen, omdat vervoerders graag als schokdempers willen fungeren in plaats van verliezen op te vangen die meer geschikt zijn voor de primaire markt
Moody’s verwacht dat de premies voor schadeherverzekeringen dit jaar zullen blijven groeien omdat de vraag naar dekking wordt ondersteund door hogere verzekerde waarden en een verhoogde risicoperceptie te midden van opeenvolgende jaren van meer dan $ 100 miljard aan verzekerde catastrofeschades. Interessant is dat Moody’s verwacht dat deze solide groei zal plaatsvinden ondanks de voorspelling dat de economische groei in de G-20 landen zal afnemen van 2,8% vorig jaar tot gemiddeld 2,1% in 2024. Deze trend zal naar verwachting de vraag naar primaire verzekeringen vertragen, maar niet die naar P&C-herverzekeringen.
“De aanhoudende, zij het tragere groei van de premies voor primaire verzekeringen zal de quota share-programma’s van herverzekeraars ondersteunen. De vraag naar excess of loss (XOL) herverzekering voor propertyrisico’s – waarbij herverzekeraars schades dekken die een specifieke vooraf gedefinieerde limiet overschrijden – zal ook stijgen, in lijn met een inflatoire stijging van de verzekerde waarderingen. “Tegelijkertijd zullen primaire verzekeraars hun catastrofemodellen blijven verfijnen om rekening te houden met de bovengemiddelde catastrofeclaims in zes van de afgelopen 10 jaar. Dit zal leiden tot een stijging van de verwachte schades en primaire spelers aanmoedigen om meer XOL-herverzekeringsdekking te kopen om zich te beschermen tegen ’tail risks’ – extreme schades die kunnen leiden tot aanzienlijke kapitaalerosie. De vraag in de VS naar XOL-herverzekering voor catastrofes blijft sterk en zal volgens Deloitte dit jaar met maar liefst 15% groeien”, aldus Moody’s.
Buiten onroerend goed verwacht Moody’s ook dat de vraag naar schadeherverzekering solide blijft, waarbij kopers meer interesse tonen in facultatieve dekkingen nu ze alternatieve manieren zoeken om de volatiliteit te verlagen. “Naast de traditionele schadeverzekeringen zal de vraag naar cyberherverzekering sterk blijven door het toegenomen bewustzijn van cyberrisico’s en de aanhoudende groei in de primaire cybermarkt. De premieverhoging zal echter gedeeltelijk worden tenietgedaan door dalende prijzen na recente scherpe stijgingen, als gevolg van verbeterde verzekeringstechnieken”, aldus het bedrijf.
De boodschap van analisten lijkt te zijn dat de herverzekeringspremies dit jaar ergens zullen pieken, maar natuurlijk kunnen de vooruitzichten veranderen als de wind later in het jaar de verkeerde kant op waait. Secundaire gevaren, zoals overstromingen en bosbranden en zware convectieve stormen, dreven de verzekerde schades in 2023 op en als het dit jaar een vergelijkbaar verhaal is met de toevoeging van een grote orkaan in de VS, zou de dynamiek tussen vraag en aanbod opnieuw kunnen verschuiven.
