Fitch Ratings verwacht dat de volatiliteit in de Solvency II (S2)-ratio’s van Nederlandse verzekeraars zal toenemen als gevolg van de blootstelling van verzekeraars aan fluctuerende aandelen- en vastgoedprijzen, toenemende kredietspreiding (met name op Nederlandse hypotheek spreads die niet worden gedekt door de Solvency II- volatiliteitsaanpassing), en potentiële kredietverslechtering. “Niettemin gaan verzekeraars naar verwachting een volatielere periode in met een zeer sterke kapitalisatie, waardoor een verslechtering van de solvabiliteit tot een niveau dat van invloed is op de ratings onwaarschijnlijk is.”
Op korte termijn zullen de herprijzing van aandelen en de verwachte herprijzing van vastgoedactiva als gevolg van de stijgende rente negatief zijn voor de beleggingsresultaten. Hogere rentetarieven zijn op lange termijn echter positief voor de verzekeraars door een verminderd herbeleggingsrisico en dus door hogere verwachte beleggingsrendementen op obligatieportefeuilles.
Fitch gelooft dat schadeverzekeraars in een goede positie verkeren om hogere kosten op te vangen, aangezien de gecombineerde ratio’s de afgelopen vijf jaar aanzienlijk zijn verbeterd. Maar de verzekeringstechnische marges zouden onder druk kunnen komen te staan als verzekeraars de kosten van inflatie niet of slechts gedeeltelijk doorberekenen aan de polishouders.
Groepsratio’s Solvency II
De groepsratio’s Solvency II (S2) van Nederlandse verzekeraars voor eind 2021 zijn weinig veranderd ten opzichte van 2020, wat het zeer sterke niveau van wettelijke solvabiliteit weerspiegelt dat tijdens de hele pandemie van het coronavirus werd gehandhaafd. De S2-ratio’s van grote verzekeraars bleven in lijn met een ‘AA’-beoordeling, volgens de ratingcriteria voor het verzekeringsbedrijf van Fitch Ratings.
Exclusief kapitaalstromen voegden verzekeraars tot 20ppt toe aan de S2-ratio’s, voornamelijk dankzij het genereren van bedrijfskapitaal (OCG) als gevolg van sterke verzekeringstechnische en beleggingsprestaties en kapitaalvrijval uit levensloopgerelateerde boeken. De kapitaalstromen waren overwegend negatief als gevolg van dividenduitkeringen en de inkoop van eigen aandelen, wat de solide solvabiliteitspositie van verzekeraars bevestigt.
