In de eerste helft van 2020 bleven de M & A-activiteiten en het hiermee gemoeide volume in Noord-Amerika achter bij de rest van de wereld. De impact van de COVID-19-pandemie op fusies en overnames in de eerste zes maanden van 2020 was weliswaar aanzienlijk maar niet onverwacht. Maar de regionale verschillen in dealprestaties en volume waren fors, zo blijkt uit de nieuwste resultaten van Willis Towers Watsons Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM) onderzoek.
Noord-Amerika laat op basis van de aandelenkoerscijfers de sterkste daling van de M & A-activiteiten zien. Kopers presteerden slechter dan hun regionale index met -7,2pp (procentpunt) – met slechts 137 deals afgerond in H1 2020 (vergeleken met 188 in H1 2019). Dit is het laagste aantal Noord-Amerikaanse deals sinds een periode van zes maanden sinds 2009. Daarentegen presteerden Europese kopers + 10,2pp boven hun regionale index in H1 op basis van een daadwerkelijke toename van voltooide deals (80 deals vergeleken met 68 deals in H1 2019). Het is ook voor het eerst in twee jaar dat Europa drie opeenvolgende kwartalen van positieve prestaties heeft neergezet. Ondertussen presteerden Britse overnemers + 16,9pp boven de index met 15 deals in de eerste helft van dit jaar.
Dealmakers in Azië-Pacific deden het ook beter in vergelijking met hun regionale index in de eerste helft van 2020, zij het met een meer bescheiden positieve prestatie van + 3,1pp en gebaseerd op een lichte volumedaling (82 deals vergeleken met 95 afgerond in H1 2019). Misschien nog belangrijker, de outperformance van de regio in de afgelopen drie maanden verbeterde aanzienlijk met + 8,0pp op basis van 41 gesloten deals – de eerste significante positieve kwartaalprestaties van de regio sinds eind 2016.
Jana Mercereau, Head of Corporate Mergers and Acquisitions voor Groot-Brittannië, zegt: “De wereldwijde fusie- en overnameactiviteit zakte in meer dan een decennium naar het laagste niveau in de nasleep van de COVID-19-uitbraak, waarbij het grootste deel van deze daling werd veroorzaakt door Noord-Amerika. De door de pandemie veroorzaakte economische onzekerheid lijkt een veel grotere negatieve invloed te hebben gehad op het vermogen van Amerikaanse bedrijven om fusie- en overnameactiviteiten te starten en met succes af te ronden. ”
Aanvullende bevindingen uit de QDPM-gegevens zijn onder meer:
Deals duren langer – De gemiddelde tijd om een deal te sluiten is in de eerste zes maanden van 2020s met 8% gestegen in vergelijking met dezelfde periode in 2019 (van 144 dagen naar 156). Deze trend zal waarschijnlijk aanhouden, verwacht Willis Towers Watson, terwijl fusies en overnames nog steeds worden uitgesteld of geannuleerd terwijl bedrijven proberen het ergste van de economische neergang af te wachten;
Nog steeds mega-deals – Zes megadeals (ter waarde van $ 10 miljard +) zijn gesloten in H1 2020 vergeleken met vijf deals in H1 2019;
Winnaars in de sector – Verwervers in de sectoren Energie en Stroom (+ 8,2pp), Gezondheidszorg (+ 3,4pp) en Materialen (+ 9.8pp) presteerden allemaal beter dan in H1 2020;
Verliezers in de sector – Overnemers van geavanceerde technologie (-15,4pp) zijn het hardst getroffen tijdens de COVID-19-uitbraak;
Lokaal versus internationaal – Grensoverschrijdende en interregionale deals presteerden beide beter dan in H1 2020 met respectievelijk + 0,3pp en + 6,2pp, terwijl binnenlandse deals worstelden met een underperformance van -2,6pp.
“Vóór de ernstige verstoring van COVID-19 werden dealmakers al geconfronteerd met onzekerheid, waaronder handelsgeschillen, de dreiging van wereldwijde recessie, de opkomst van aandeelhoudersactivisme en een Amerikaanse presidentsverkiezing aan de horizon, waardoor de dealprestaties en het volume in sommige markten nog meer onder druk kwamen ”, zegt Jana Mercereau. ‘Hoewel het niet mogelijk is om de langetermijnimpact van de pandemie op M&A te voorspellen, lijkt meer turbulentie onvermijdelijk.”
.“Wat eerdere crises ons hebben geleerd, is dat er mogelijkheden zullen zijn om deals te sluiten, ondersteund door enorme hoeveelheden kapitaal die nog ligt te wachten om ingezet te worden. De activiteit, die gedeeltelijk wordt aangedreven door verstoorde fusies en overnames en afstotingen van niet-kernactiviteiten tegen spotprijzen, zal selectiever worden, deals zullen langer duren en overnemers moeten voorbereid zijn op een langere duur en hogere kosten, zelfs als COVID-19 afneemt .
