Aon’s Lloyd’s Legacy Report voorspelt een sterke groei in legacy-transacties, gedreven door gunstigere herverzekeringsvoorwaarden, toegenomen fusie- en overnameactiviteit en een groeiende focus op het aanpakken van historische risico’s.
Het rapport benadrukt de groeiende omvang en capaciteit van de specialistische Reinsurance-to-Close (RITC)-markt bij Lloyd’s. Vijf toegewijde RITC-syndicaten – RiverStone, Enstar, Premia, Compre en Marco – hebben sinds 2010 gezamenlijk bijna $ 15 miljard aan reserves overgenomen, wat extra capaciteit, verbeterde expertise op het gebied van schadeafhandeling en steeds meer datagestuurde mogelijkheden voor reservering en portefeuillebeheer met zich meebrengt.
Voor cedenten kan deze verdieping van de marktcapaciteit zich vertalen in minder volatiliteit, efficiëntere bedrijfsvoering en de mogelijkheid om waarde te creëren voor goed gereserveerde portefeuilles door middel van concurrerende
Verwachtingen
Hoewel de activiteit op het gebied van legacy-transacties in 2024 en 2025 afnam als gevolg van sterke prestaties van de bredere markt en relatief rustige catastrofeactiviteit, verwacht Aon dat de activiteit zal versnellen naarmate de marktomstandigheden veranderen en de kapitaalallocatie gedisciplineerder wordt. In dergelijke omgevingen bekijken verzekeraars doorgaans de onderpresterende segmenten gedetailleerder, terwijl onzekerheid over de lange termijn een belangrijke overweging blijft voor segmenten klassen zoals Amerikaanse aansprakelijkheidsverzekeringen en luchtvaartverzekeringen.
Het rapport identificeert ook sterke indicatoren voor aanhoudende vraag; meer dan driekwart van de Lloyd’s-syndicaten heeft nog geen legacy-transactie afgerond, wat wijst op aanzienlijk onbenut potentieel, terwijl terugkerende verkopers verantwoordelijk zijn voor ongeveer twee derde van de reserves die sinds 2015 zijn verhandeld, wat aantoont dat veel verzekeraars legacy gebruiken als een terugkerend strategisch instrument. In veel gevallen bouwen cedenten hun materiële reservebasis binnen twee tot drie jaar weer op, wat zorgt voor herhaalbare kapitaalrecycling en een gedisciplineerde manier biedt om het risico van voorgaande jaren gedurende de cyclus te managen.
Evolutie
Rob Margetts, legacy-herverzekeringsmakelaar bij Aon: “De Lloyd’s legacy-markt is geëvolueerd van een specialistische oplossing voor het corrigeren van risico’s naar een gangbaar instrument voor het managen van balansen, kapitaal en winst. Nu verzekeraars opereren in een meer concurrerende omgeving en zich voorbereiden op een mogelijke daling van de premies in meerdere categorieën, verwacht Aon dat legacy-transacties een steeds belangrijkere rol zullen spelen bij het helpen van managing agents en kapitaalverstrekkers om de prestaties te beschermen, kapitaal te recyclen en de acceptatiebereidheid te behouden. We bieden onze klanten een reeks legacy-oplossingen als onderdeel van een breder instrumentarium voor strategisch kapitaalbeheer.”
Het Aon-rapport benadrukt hoe legacy-oplossingen verzekeraars kunnen helpen kapitaal vrij te maken dat vastzit in reserverisico’s van voorgaande jaren, de prestaties van het lopende jaar te beschermen en de acceptatiecapaciteit te ondersteunen – vooral wanneer het aantrekken van nieuw kapitaal lastiger kan worden naarmate de cyclus afzwakt. Verdere voordelen zijn onder meer:
- Verbeterde winststabiliteit door de blootstelling aan volatiliteit van reserves van voorgaande jaren te verminderen.
- Vastzittend kapitaal vrijmaken en herinzetten voor groei, verzekeringsstrategie en veerkracht.
- De operationele efficiëntie verbeteren door verouderde onderdelen los te koppelen van verouderde systemen en resourcebeperkingen.
- Fusies en overnames en herstructureringen ondersteunen door historische risico’s die niet centraal staan in de strategische visie af te schermen.
Versterkt vertrouwen
Het vertrouwen van cedenten in de legacy-markt is versterkt door de voortdurende focus van Lloyd’s op toezicht en discipline. Vanaf 1 januari 2025 heeft Lloyd’s een Legacy Oversight Framework geïntroduceerd, inclusief vroegtijdige betrokkenheid via een Legacy Review Panel en formele goedkeuring door de Capital and Planning Group. Het framework richt zich op risicooverdracht, kapitaaltoereikendheid, operationele capaciteit en concentratierisico, naast een verscherpt toezicht op grotere transacties en strengere controles rond winstuitkering totdat de integratie is voltooid. Dit helpt het uitvoeringsrisico te verminderen en de marktstabiliteit te ondersteunen.
Vooruitkijkend verwacht Aon dat structurele groeifactoren – waaronder aanhoudende fusie- en overnameactiviteiten van verzekeraars, een toenemend aantal nieuwe toetreders en alternatief kapitaal, en voortdurende productinnovatie zoals forward exit-opties – een volwassener en concurrerender legacy-landschap zullen ondersteunen.
Mike Cane, head of capital advisory UK bij Aon: “Nu de specialistische capaciteit, governance en uitvoeringsmogelijkheden steeds sterker worden, zijn verzekeraars die proactief gebruikmaken van legacy-systemen goed gepositioneerd om kapitaal te optimaliseren, volatiliteit te verminderen en strategische flexibiliteit te behouden naarmate de cyclus zich ontwikkelt.”
Klik hier voor het volledige Lloyd’s Legacy Report – april 2026: https://www.aon.com/getmedia/8aa9da87-4fe6-4a35-9882-117a2c7cf15f/Lloyd-s-Legacy-Report.pdf
