Ondanks enorme geopolitieke risico’s wordt voor de wereldeconomie in 2026 een solide groei verwacht. In de economische vooruitzichten voor het lopende jaar verwacht Munich Re een reële bbp-groei van 2,7%, vergelijkbaar met het voorgaande jaar en in lijn met het gemiddelde van de afgelopen tien jaar. De neerwaartse risico’s wegen echter duidelijk zwaarder dan de potentiële hogere groei. Geopolitieke risico’s en de grote onzekerheid rond het Amerikaanse economische en handelsbeleid staan centraal.
Michael Menhart, Global Chief Economist bij Munich Re: “In 2026 zal de wereldeconomie te maken krijgen met moeilijke omstandigheden die een paar jaar geleden nauwelijks voorstelbaar waren. In 2025 bleek de wereldeconomie veerkrachtiger dan verwacht, en ik verwacht dat dit zich in het lopende jaar zal voortzetten.”
Economische vooruitzichten 2026 in één oogopslag
In veel grote economieën zal de groei in 2026 waarschijnlijk worden ondersteund door stimuleringsmaatregelen van het begrotingsbeleid. Een meer expansief monetair beleid van veel centrale banken zal naar verwachting ook een positief effect hebben, met name op de investeringsvraag. De verschillen in groei tussen de belangrijkste economische regio’s blijven bestaan, met een robuuste groei in de VS, maar slechts een gematigde groei in Europa. Hoewel China naar verwachting in 2026 iets langzamer zal groeien, zullen de opkomende markten in Azië de snelstgroeiende regio ter wereld blijven.
De wereldwijde daling van de inflatie zal zich naar verwachting in 2026 voortzetten, zij het in een trager tempo. De belangrijkste aanjagers van inflatie in geïndustrialiseerde landen blijven de hogere prijsstijgingen in de dienstensector, die worden gecompenseerd door dalende energieprijzen. Handelsconflicten en de hoge importtarieven die de VS hebben opgelegd, hebben wereldwijd geen significante impact gehad op de inflatie, maar wel merkbare effecten in de VS.
VS
In de VS zal de reële bbp-groei dit jaar naar verwachting 2,4% bedragen. Dat was niet zo hoog als in 2023/24, maar iets hoger dan in 2025 en daarmee in lijn met het gemiddelde van de afgelopen 10 jaar. De particuliere consumptie zal in 2026 iets trager groeien en raakt steeds meer verdeeld: terwijl rijkere huishoudens hun uitgaven aanzienlijk verhogen, hebben huishoudens met een lager inkomen te kampen met aanhoudend hoge prijzen, die worden verergerd door importheffingen. Sterke investeringen in technologie, en met name in kunstmatige intelligentie, zullen de groei van de Amerikaanse economie dit jaar blijven ondersteunen.
De inflatie blijft boven de 2,5% en zal naar verwachting in 2026 niet significant dalen. De belangrijkste drijfveren zijn nog steeds de hoge inflatie in de dienstensector en de aanhoudende, zichtbare invloed van importheffingen op de prijzen van consumptiegoederen. Het inflatiedoel van de Amerikaanse Federal Reserve zal dit jaar dan ook waarschijnlijk niet worden gehaald. Omdat de Amerikaanse Federal Reserve echter ook de ontwikkelingen op de arbeidsmarkt in de gaten moet houden en er tekenen zijn van een vertraging, verwachten de financiële markten verdere verlagingen van de belangrijkste rentetarief in 2026.
Eurozone:
De economische groei in de eurozone zal naar verwachting met 1,1% iets lager liggen dan in het voorgaande jaar (1,4%) en in 2026 onder het tienjaarlijkse gemiddelde van 1,5% blijven. De redenen voor deze gematigde groei zijn voornamelijk structureel. Daarnaast beperken de uitdagingen in de mondiale economie de groei, met name voor exportafhankelijke landen zoals Duitsland.
De verschillen in groei zijn duidelijk: na drie jaar recessie en stagnatie zal Duitsland, de grootste economie in de eurozone, waarschijnlijk herstellen tot een lichte groei van net onder de 1%, voornamelijk dankzij fiscale stimuleringsmaatregelen en de daaruit voortvloeiende investeringen. Frankrijk en Italië zullen in 2026 slechts een bescheiden groei blijven vertonen. Van de grote lidstaten van de eurozone zal Spanje in 2026 het land met de hoogste economische groei blijven, mede doordat het minder afhankelijk is van internationale handel.
De inflatie in de eurozone benaderde in de loop van het afgelopen jaar al de doelstelling van 2% van de Europese Centrale Bank en zal naar verwachting in 2026 iets onder dit niveau dalen. Lagere energieprijzen zullen naar verwachting een dempend effect blijven hebben op de inflatie, de prijzen voor consumptiegoederen zullen niet sterk stijgen en de prijsstijgingen voor diensten zullen naar verwachting afnemen als gevolg van gematigdere loonafspraken, met een vergelijkbaar effect. Na een hele reeks renteverlagingen door de ECB in de eerste helft van 2025 verwachten de financiële markten, gezien deze macro-economische omstandigheden, geen wijzigingen in de belangrijkste rentetarieven voor 2026.
China
In China zal de economische groei naar verwachting vertragen tot ongeveer 4,5% in 2026 – lager dan het niveau van het voorgaande jaar (5,0%) en ruim onder het gemiddelde van de afgelopen 10 jaar (5,6%). Gezien het nieuwe vijfjarenplan wordt voor 2026 een herstel verwacht van de recent zwakke investeringen in de maakindustrie. De export zal naar verwachting ook blijven groeien, zij het in een iets lager tempo dan in 2025. De groei van de particuliere consumptie zal daarentegen gematigd blijven.
De inflatie zal naar verwachting zeer laag blijven in 2026. Naast de zwakke consumentenvraag speelt overproductie in de industrie een belangrijke rol. De producentenprijzen in China dalen al jaren, wat bijdraagt aan de lage wereldwijde goederenprijzen, ten voordele van de consument. Dit verhoogt echter ook de concurrentiedruk op de maakindustrie, met name in Europa.
Onzekerheidsfactoren:
Over het algemeen wegen de neerwaartse risico’s zwaarder dan de potentiële scenario’s van een beter dan verwachte ontwikkeling. Geopolitieke risico’s en abrupte politieke beslissingen van de VS met gevolgen voor bedrijven en de internationale handel kunnen de ontwikkeling van de wereldeconomie beïnvloeden. Daarnaast hebben de sterke koersstijgingen op de aandelenmarkten in het afgelopen jaar de bezorgdheid vergroot dat een mogelijke overwaardering van technologieaandelen in het kielzog van de AI-boom zou kunnen leiden tot een daling op de financiële markten.
Als de AI-boom daarentegen in 2026 zou versnellen met bijbehorende investeringen en een hogere productiviteit, zou de economische groei hoger uitvallen dan verwacht. Dit scenario is met name relevant voor de VS. Bovendien zouden nog grotere dan verwachte effecten van een expansief fiscaal beleid of een merkbare versoepeling van de geopolitieke crises vermoedelijk leiden tot een hogere wereldwijde economische groei.
