Makelaars in Duitsland worden in snel tempo ‘zeer aantrekkelijk voor potentiële internationale kopers’, nu de ‘volwassen’ Britse markt ‘een toenemende schaarste aan doelwitten en beperkte groeimogelijkheden’ laat zien op het gebied van M&A-kansen.
Groei door overnames is al jarenlang een belangrijke onderstroom – of zelfs een spil – in de Britse markt voor algemene verzekeringsmakelaars. Het is zeker een overheersend thema en een constante factor geweest in de sector ben begonnen. Onderzoek door FTI Consulting, getiteld ‘European insurance M&A barometer report 2024: Surfing the new European wave of consolidation’, gepubliceerd in maart 2025, bevestigt deze stelling.
Meer transacties
Het wereldwijde managementadviesbureau ontdekte dat er in het Verenigd Koninkrijk en Ierland, inclusief Bermuda, vorig jaar in totaal 284 fusies en overnames in de verzekeringssector plaatsvonden, tegenover 141 in 2020. Van deze 284 fusies en overnames in het Verenigd Koninkrijk en Ierland hadden er volgens FTI Consulting 259 betrekking op makelaars en dienstverleners. Dit aantal lag ver boven de vergelijkbare fusie- en overnameactiviteit in de rest van Europa. Het rapport vermeldde bijvoorbeeld 117 transacties in Iberië in 2024, 40 in Frankrijk en 31 in Italië.
André Frazão, managing director en Head of Insurance M&A voor Europa, het Midden-Oosten en Afrika (EMEA) bij FTI Consulting, legt in het rapport uit dat het Verenigd Koninkrijk en Ierland voorheen weliswaar “voorop liepen bij de consolidatie van de sector op de Europese fusie- en overnamemarkt, maar dat deze nu volwassen markt te maken heeft met een toenemende schaarste aan doelwitten en beperkte groeimogelijkheden.”
Aangezien acquisitiegroei voor veel in het Verenigd Koninkrijk gevestigde makelaars nog steeds wenselijk is, hebben private equity-investeerders en grote, op consolidatie gerichte bedrijven volgens het onderzoek hun zoektocht verplaatst van Britse bodem naar continentaal Europa, en met name Duitsland.
FTI Consulting registreerde in 2024 maar liefst 106 fusies en overnames in de verzekeringssector in Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland – een enorme stijging ten opzichte van de 21 transacties die in 2020 in dit gebied werden voltooid. Bovendien betrof meer dan 95% van de transacties in 2024 overnames van distributie- en dienstverleners”, aldus het rapport.
Voordelen Duitse verzekeringsmarkt
Het grootste pluspunt bij het voltooien van fusies en overnames op de Duitse verzekeringsmarkt is volgens het raspport dat veel bedrijven in deze sector momenteel kleinschalige familiebedrijven zijn die wellicht meer openstaan voor overnamegesprekken, vergelijkbaar met het Verenigd Koninkrijk van weleer, vóór de vele consolidatiegolven die ervoor hebben gezorgd dat de middenmarkt van het land nu vrij dun is en het makelaarslandschap erg top- en bottom-zwaar is.
Peter Kelly, senior managing director bij FTI Consulting: “In Duitsland zijn er veel onafhankelijke, vaak familiebedrijven van bescheiden omvang. Ze zijn kleiner van omvang en bevinden zich in een fase waarin ze benaderbaar zijn en openstaan voor eigendomsoverdracht, wat ze zeer aantrekkelijk maakt voor potentiële internationale kopers.”
Een van die kopers die deze mentaliteit kan bevestigen, is Mike Edgeley, chief executive bij The Clear Group.”Niemand kan tippen aan Duitsland wat betreft de omvang van de marktkansen, waar veel kleinere makelaars vaak nog in handen zijn van de tweede of derde generatie van dezelfde familie. We zijn actief op zoek naar makelaars in Duitsland om over te nemen.”
Grote belangstelling voor Duitse kansen
Het type makelaars dat de Duitse verzekeringsmarkt domineert, is niet de enige drijvende kracht achter de door het Verenigd Koninkrijk geleide fusies en overnames in het rechtsgebied.
De prestaties zijn sterk. Makelaars zijn winstgevend en efficiënt, met gezonde en groeiende marges op de winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (ebitda) in een markt waar de totale vraag naar verzekeringen relatief voorspelbaar is”, aldus Edgeley.
Edgeley was het daarmee eens: “Duitsland trekt zowel commerciële als PE-kopers aan als de op één na grootste Europese makelaarsmarkt na het Verenigd Koninkrijk, maar met een langere aanloop voor buy-and-build-groei. De toenemende belangstelling voor Duitsland is de volgende fase van een consolidatiegolf die in de VS is ontstaan en zich vervolgens naar het Verenigd Koninkrijk heeft verspreid. [Deze] zet zich nu voort in continentaal Europa”.
“De consolidatie van Europese makelaars begon bijna tien jaar later dan op de Britse markt, maar is veel sneller versneld tot het huidige hoge niveau. Het PE-model geeft de voorkeur aan een voorspelbaar tempo van waardetoevoegende fusies en overnames – de gefragmenteerde makelaarsmarkt en de concentratie van verzekerbare industriële activa in Duitsland sluiten hier goed bij aan. ”
Uit het bovengenoemde rapport van FTI Consulting bleek dat Howden Group, Gallagher en Miller in 2024 allemaal aankopen hadden gedaan in Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland, wat een duidelijke indicatie geeft van de richting van de fusies en overnames tussen het Verenigd Koninkrijk en Duitsland.
Frazão bevestigte: “PE-eigendom makelaarsconsolidators [blijven] de marktfragmentatie in Duitsland uitbuiten om hun groeistrategieën na te streven. De markt verwacht dat er dit jaar een nieuwe golf van Duitse makelaarsplatforms op de markt zal komen, waarvoor nieuwe financiering nodig is om verdere fusies en overnames te ondersteunen. Dit suggereert dat het aantal transacties zal blijven stijgen.”
En zo gaat de M&A-molen maar door, waarbij de groeistrategieën van makelaars zich buiten de Britse grenzen uitbreiden om goede kansen in Duitsland te benutten.Maar wat zal het uiteindelijke effect zijn op de vorm van de Britse makelaarsmarkt? Alleen de tijd zal leren of Duitsland het spiegelbeeld van de Britse markt wordt of dat alle M&A’s een internationale invalshoek nodig hebben om voldoende schaalgrootte te realiseren.
En
